摘要：

锌：宏观面，周四联储最青睐的通胀指标即将发布，继联储会议纪要对降息预期负向调控后，预计4月PCE不会出现超预期上行情况。基本面看，供应端，锌精矿紧张格局持续，云南等地区依赖进口的炼厂原料库存紧张，锌矿加工费延续此前低位。少数炼厂推迟复产时间，不过云南地区炼厂将于5 月底结束检修，届时现货锌锭将有所补充。需求端，下游厂家开工小幅回落，锌锭价格偏高市场接受度不佳，影响实际成交。镀锌系列产品当前生产稳定，但河北周边地区环保管控再度来袭，可能影响后续当地镀锌厂家开工回落。总体来看，基本面矿紧锭松格局未变，进一步上行空间仍需等待宏观面通胀数据信号，预计锌价下周仍以偏强震荡为主，震荡市内关注回调及低位多单机会。

铅：基本面看，废电瓶回收商放货市场流通货源增加，再生炼厂原料到货量转好。矿山方面复产产能暂难有实质性产出，原料端供应紧缺边际改善。供应端，原生铅方面，部分品牌炼厂检修，原生铅供应仍有减量；再生铅方面，伴随废电瓶供应货源增加，部分炼厂有望提产。同时当前进口窗口有开启迹象，市场流通货源或存在增量预期，届时现货交投将转向需求逻辑。需求端，汽车蓄电池市场终端消费清淡，电池货源难销；自行车蓄电池方面经销商库存消化缓慢，部分库存超过一个月，另随着铅价冲高回落，电池批发市场涨价氛围降温。总体来看，原料端成本支撑尚存，原生铅方面仍有供应减量，供应端叙事或支撑铅价高位震荡。

策略：

沪锌区间操作，沪锌主力合约周运行区间24000-24500元/吨附近。沪铅区间操作，沪铅主力合约周运行区间18000-19000元/吨附近。