五一长假伦铜冲高回落，截止5月3日外盘收于9914美元。5月3日LME伦铜库存继续降至11.1万吨。宏观方面，美国4月非农仅增17.5万人显著不及预期，失业率升至3.9%，薪资增速放缓，显示美国就业市场近期逐渐降温，市场预期美联储降息时间将提前至9月，年内或降息两次。鲍威尔在5月议息会议维持利率不变后表示，下一步行动不太可能进行加息，但由于一季度通胀数据表现不佳，降息可能需要等待比之前预期更长的时间，美联储将于6月率先放慢缩减资产负债表的步伐，鲍威尔强调美联储履行双重使命的必要性，美国经济正朝着充分就业和物价稳定道路前进，短期通胀预期有所上升，长期通胀预期趋于稳定，经济前景存在不确定性，美联储随时准备应对劳动力市场出现意外疲软的情况，并将根据数据谨慎作出决定。

产业方面：泰克资源季报显示，一季度泰克资源产铜9.9万吨，同比增长74%，得益于QB2项目的产量增加和秘鲁Antamina的纯铜矿石处理量和冶炼回收率的抬高。

美国就业市场放缓，美元指数回落，市场避险情绪升温带动铜价承压回调；基本面来看，矿端供应持续中端，伦铜库存下滑，但国内终端消费未见起色去库进程不畅，现货维持贴水区间，整体预计铜价短期将高位震荡后转向逐步回落。

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（来源：金源期货）