2月份由于宏观情绪反复，基本面恢复超预期，多空资金博弈，铝市呈现震荡格局。而进入3月，宏观氛围改善，国内两会定调积极并计划部署更多推升经济的政策，海外美联储加息时间预计落地在6月及以后。另外，基本面有一定支撑，社库维持同期低位，供需矛盾不突出，沪铝价格从万九一线下方一路攀升，目前站上20500关口。而氧化铝表现不如沪铝一般强势，目前期价仍维持3400一线下方区间宽幅波动格局，主要由于基本面对价格支撑有限。

假期期间，美国非农就业数据强劲，暗示美国经济仍有强大的韧性，市场交易经济复苏，美国补库周期开启，经济稳中向好，叠加全球制造业PMI共振向好，利好外盘金属，内盘金属跟随上涨。另外，国内有“以旧换新”、“车贷新政”等利好政策出台，宏观面乐观情绪较强。

目前宏观主导铝价强势上行，而基本面对铝价走势虽然也有支撑，但上行驱动相对有限。此前市场交易点主要是金三银四消费旺季 社库处于低位且拐点降至，提振沪铝偏强运行。从实际情况来看，旺季下游表现确有好转，虽然建筑铝型材虽然从3月上旬开始就显现出颓势，但光伏、新能源表现较好，下游铝加工企业开工率持续回升。不过，随着铝价攀升，下游畏高情绪显现，或对铝下游需求有一定抑制。铝锭社库仍处于同期低位，但目前仍未进入去库状态，铝棒也出现意外累库，或与强劲的铝价有关，下游畏高情绪显现，现货负反馈升温。

氧化铝方面，供应端仍有增加预期，目前北方地区复产规模不断扩大，现货逐步宽松，而由于天气因素和计划检修，南方氧化铝减产规模增加。云南电解铝炼厂恢复缓慢，氧化铝需求稳中有增。基本面缺乏驱动，而近期铝价走强对氧化铝期货有一定影响。

近几日价格上涨主要是宏观情绪主导，近月合约乐观情绪较强，但由于供需矛盾并不突出，宏观利好出尽后或将出现回调。沪铝主力合约换月完成，近远月价差偏窄，期市走势或将根据宏观变动而出现波动，暂观望为宜。跨品种套利方面，从历史角度来看，al/ao比值的中值区间为5.8-6.2，在超过该阈值区间的比值情况下，或出现套利机会，目前al/ao比值为6.08。