隔夜铜价再度走高，创本轮反弹的新高。宏观方面，美国经济的韧性和强劲的劳动力市场正在显现，虽然佐证了美联储不急于降息的观点，但也担心美国通胀预期会出现反复。国内方面，经济保持韧性，制造业PMI重回扩张区间，市场也存在稳增长下政策出台的预期。基本面方面，铜精矿报价继续走低，矿损风险加深了市场对供给端的担忧；需求方面，高铜价对下游订单放量持续压制，但加工企业心态产生分歧，出现高位补库迹象。

宏观面依然维系偏良好的氛围，内外偏乐观的市场情绪依然支撑着铜价，另外金价不断创出历史新高，从金铜比的角度铜也容易受到一定影响，叠加潜在的供给问题，铜短期可能继续走高。但是需要注意的是，国内出口窗口逐渐打开，库存或逐渐反补海外，这也是内需偏弱的表现，因此对价格上行空间我们持谨慎态度。