4月1日讯：

近期随着镍价回调，沪镍汇总多空持仓比持续回落，由3月14的0.92下滑到3月29日的0.79，今日在镍价小幅反弹的情况下，多空比回升至0.8。在这一过程中，多头汇总持仓从3月13的1.32万手下滑至4月1日的1.25万手，空头持仓则先抑后扬，从3月13日的1.44万手下降至3月22日的1.31万手，随后连续走高至3月29日的1.6万手。

整体呈现多头减仓，空头加仓的局面，也导致镍价从3月14日最高的14.31万元/吨下调至3月28日最低的12.86万元/吨。价格回调到前期盘整区间上沿，在中间品供应仍然偏紧，硫酸镍价格坚挺的情况下，镍价已击穿部分外采原料成本，镍价在技术和成本支撑下转为震荡整理。今日镍价反弹，多空双方均有所减仓，其中多头汇总持仓减少1000手，空头减持3400手，致使多空比小幅反弹至0.8。

中财期货作为多头主力席位，在镍价调整过程中，汇总持仓变化不大，净多持仓仍然在1.96万手高位，但结构上表现出逐步移仓远月的特征。沪镍2405合约上，镍价回落过程中，中财期货于3月21日至26日之间连续平仓多头头寸，净多持仓从1.84万手快速下滑至2700手。其在2405合约上减持的多单逐渐转移到远月合约上，并且押注分散。其中，在沪镍2406合约上，则出现短暂加仓后再度减仓的操作。3月20日至26日，净多持仓从1200手增加至1.2万手，随后减仓至3月29日的6100手。在沪镍2407合约上，净多持仓从3月25日的4600手提升至3月28日的6200余手。此外，3月29日，在沪镍2409合约上，建立多头头寸4500余手。

空头方面，汇总持仓中，净空头持仓最大的席位为银河期货，其净空持仓与价格变化有较高的趋同性，在镍价反弹和高位震荡阶段，净空持仓快速减少，从3月初的1.5万手下降至3月20日的6400手，而随着价格回落，净空持仓又随着增加至4月1日的1.74万手。持仓同样较为分散，在各合约上的净空持仓与中财期货分庭抗礼。

国泰君安席位虽然也是空头主力，但其操作与银河期货稍有区别，在镍价回调过程中，同样呈现净空持仓不断增加的特征，但随着镍价接近前期盘整区间上沿逐渐止跌，3月25日后其净空持仓头寸从1.85万手逐步减少至4月1日的1.4万手，表现出逐步止盈离场的特征。今日国泰君安分别在镍2405和2406合约减持空单1135手和1013手。

总的来看，今日部分空头减仓离场引发价格反弹，不过，随着价格逼近前期震荡区间，多空分歧加大，并将对价格的押注逐渐转向远月合约。基本面来看，空头逻辑来自于镍供大于求的基本面格局，多头逻辑则基于短期电积镍成本支撑以及宏观情绪乐观激励。