昨日铜价小幅增仓上行，沪铜主力重心至72500一线，现货贴水维持200以上，社会库存累增，交投情绪不佳。当前市场对于美国经济预期偏乐观，从经济数据中也可以看出美国经济韧性较强，叠加欧元区制造业深度收缩，瑞士提前降息，美元指数高位偏强走势压制铜价估值，短期关注周五美国PCE通胀数据，目前降息预期仍定价在6月。

产业端来看，CSPT小组不对二季度现货价格公布指导价，此举短期利多，增加二季度供应不确定性，但影响上在前期基本定价未来三个月由铜矿进口受损影响精炼产出，同时国内旺季阶段下供需走向紧张的情况，进一步发酵空间有限。关注供给预期差和需求预期差的抬头，CSPT组织内部并未形成一致性减产决议，同时原料一端1-2月国内铜精矿进口量维持高位，关注二季度实际进口量是否有明显减量。

需求端当前下游需求恢复缓慢，国内周内库存再度增加，但现货表现持续弱势，持货商开始调价出货，现货贴水扩大至-190元/吨，周度开工率回升有限，不及往年同期水平，同时终端空调领域降本压力增大，或对交易重心产生明显影响。海外方面，库存连续回落后开始转为欧洲地区的交仓，现货深度贴水也进一步加重。

综合来看，短期供给收缩不确定性刺激市场情绪，但目前逐步回归现实需求逻辑，上方空间相对有限，择机逢高参与74000及上方卖CALL。