上周铜价高位震荡，主因美联储议息会议整体保持谨慎立场，美国成屋销售增速强劲以及就业市场极富韧性助推美元指数反弹令铜价高位遇阻；另一方面，海外矿端供应扰动持续，国内多家冶炼厂将进入集中检修期，二季度精铜紧平衡预期持续升温，对铜价形成较强支撑。上周现货市场交投氛围平淡，现货市场贴水幅度扩大，现货进口窗口关闭，近月C结构有所扩大且有向远月逐渐延伸的趋势。

供应方面，国内产量环比下滑，进口货源偏少，二季度冶炼厂减产及检修预期强化，供应有趋紧预期。需求来看，电网投资建设进度偏慢，风光行业发电类订单较为乏力，节后终端消费复苏始终不及预期，国内面临不用于往年的库存高压。

整体来看，美元指数反弹令铜价短期遇阻但市场对海外央行渐入宽松的乐观预期仍然存在；国内宏观预期持续修复，社融未超预期但总体投资增速平稳，出口富有韧性。基本面来看，海外矿端供应扰动持续，国内多家冶炼厂即将进入集中检修周期，二季度供需紧平衡或略偏短缺的预期仍在升温，整体预计铜价将维持高位震荡的走势。

策略建议：观望

风险因素：欧美经济软着陆，海外央行不断推迟降息，国内冶炼厂减产并未兑现