中国铝冶炼产业月度景气指数报告
2024年1月
中国有色金属工业协会
2024年1月份，中国铝冶炼产业景气指数为39.2，较2023年12月份上升2.0个百分点，处于“正常”区间下部；先行合成指数为60.9，较2023年12月份下降0.1个百分点。近13个月中国铝冶炼产业景气指数见表1。
表1 近13个月中国铝冶炼产业景气指数
景气指数处于正常区间内较2023年12月份有所增长
2024年1月份，中国铝冶炼产业景气指数为39.2，较2023年12月份增长2.0个百分点，处于“正常”区间下部。中国铝冶炼产业月度景气指数走势见图1。
图1 中国铝冶炼产业景气指数趋势图
图2 中国铝冶炼产业景气信号灯
由中国铝冶炼产业景气信号灯（见图2）可见，2024年1月份，在构成产业景气指数的10个指标中，LME铝结算价、M2、发电量、电解铝产量、铝冶炼投资总额、铝材出口总量、主营业务收入和利润总额等8项指标均处于“正常”区间；氧化铝产量指标处于“偏冷”区间；商品房销售面积指标处于“过冷”区间。
先行合成指数较2023年12月份有所下降
2024年1月份，先行合成指数为60.9，较2023年12月份下降0.1个百分点。中国铝冶炼产业合成指数曲线见图3。构成先行合成指数的5项指标中，经季节性调整后，有1项指标较2023年12月份下降：商品房销售面积下降3.5%；有3项指标较去年同期下降：LME铝结算价下降4.9%，铝冶炼投资总额下降0.5%，商品房销售面积下降24.2%；有4项指标较2023年12月份增长：LME铝结算价增长0.4%，铝冶炼投资总额上升2.9%，发电量增长0.7%，M2增长0.6%。
图3 中国铝冶炼产业合成指数曲线
行业运行特点及形势分析
2024年1月份，铝冶炼行业景气度总体处于“正常”区间下部，运行特点具体表现为：
一是铝价呈先降后升的走势。1月份，铝价在多重因素的影响下呈先降后升的走势。海外宏观方面，美国通胀消费数据依旧强劲，通胀回落不及预期，影响美联储提前降息的节奏，高利率仍将维持一段时间。国内方面，春节前，受冬季污染天气以及假期消费走弱影响，铝锭社会库存累库，铝价震荡下行。1月中下旬，随着企业复工复产，消费有所回暖，铝锭持续去库存，铝价有所反弹，截至1月31日，LME铝库存为54万吨,从季节性角度分析，当前，库存较近5年相比维持在较低水平，2月份铝价易涨难跌。1月份，沪铝主力合约价格18602元~19753元/吨，均价为18945元/吨；环比上升70元/吨，涨幅0.4%；同比上升445元/吨，涨幅2.4%。沪铝主力合约价格走势情况见图4。
图4 沪铝主力合约价格走势情况
二是生产总体保持平稳。1月份，全国电解铝和氧化铝的产能产量总体保持平稳，月内暂无较大规模停、复产情况。云南地区仍处于枯水期，云南省内风电、光电、火电供应量同比增长，电解铝企业复产情况还需地方政府发布明确的电力供应政策。截至1月底，全国氧化铝建成产能10335万吨/年，国内氧化铝运行产能约为8004万吨/年，开工率为77.4%；全国电解铝建成产能4443万吨/年，国内电解铝运行产能约为4198万吨/年，开工率为94.5%。铝冶炼产品月度日均产量见图5。
图5 铝冶炼产品月度日均产量
三是国内铝表观消费不同领域表现不一。1月份，需求端总体偏弱。铝加工方面，随着下游加工企业持续复工复产，开工率稳步回升，铝加工龙头企业开工率为55.5%，环比增长4.2%。其中，型材板块开工率大幅增长，得益于光伏型材开工率的不断攀升，但总体来看，铝加工企业开工水平尚未恢复到正常水平。房地产方面，房地产新开工端和施工端疲弱，竣工端有所回暖，带动竣工端需求增长，总体来看，房地产消费呈现持续下行态势。汽车方面，新能源汽车维持高景气，乘用车市场竞争加剧，伴随市场日趋回暖，购车需求进一步释放，我国乘用车市场形势逐渐好转，回归正常节奏，有效拉动了汽车增长。
四是铝产品进出口将延续2023年增长态势。2023年，中国铝产品进出口贸易量处于历史高位，铝土矿进口量超过1.4亿吨；2023年12月份,我国进口铝矿砂及其精矿1186.8万吨，同比增长16.9%。铝材及制品出口总量超过800万吨，2023年12月份,我国未锻轧铝及铝材出口45.6万吨，同比增长1.2%。2024年，铝材及制品出口将呈现恢复性增长。2023年中国主要铝产品进出口情况见表2。
表2 2023年中国主要铝产品进出口情况
综上所述，在国民经济继续延续稳定恢复发展态势前提下，预计未来一段时期，我国铝冶炼行业将会继续在“正常”区间运行，景气指数可能会有上升。
附注：
1. 铝冶炼产业景气先行合成指数（简称先行指数）用于判断铝冶炼产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下5项指标构成：LME铝结算价、M2、铝冶炼项目固定资产投资总额、商品房销售面积、发电量。
2. 铝冶炼产业一致合成指标（简称一致指数）反映当前铝冶炼产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：电解铝产量、氧化铝产量、铝冶炼企业营业收入、铝冶炼企业利润总额、铝材出口总量。
3. 铝冶炼产业滞后合成指标（简称滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铝冶炼企业流动资本余额、铝冶炼企业应收账款余额、铝冶炼企业产成品资金余额。
4. 综合景气指数反映当前铝冶炼产业发展景气程度。景气灯号图把铝冶炼产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。
综合景气指数由10项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。
5. 编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。
6. 每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。
