SMM 2月29日讯：自2月21日碳酸锂期货受“宜春地区关于环保问题重现或限制对锂渣无法妥善处理的企业进行开工”等传闻刺激，带动碳酸锂期货盘中一度触及涨停之后，之后碳酸锂期货便一扫之前的颓势，开启反弹之路，截止2月28日，碳酸锂主连已经录得六连涨。2月28日盘中，碳酸锂主连更是一度涨超6%，再度突破11000元/吨的关口。2月29日，碳酸锂期货延续前一个交易日的涨势，收盘再度大涨9.21%，盘中最高冲至119800元/吨，刷新2023年11月以来的新高。

而据SMM现货报价显示，电池级碳酸锂现货报价也自2月23日以来便呈现小幅回暖态势，截止2月29日已经连涨5个交易日，其最高报价已经回升至10万元/吨，截至2月29日，电池级碳酸锂现货报价涨至9.65~10.25万元/吨，均价报9.95万元/吨，相较2月22日的96150元/吨上涨1850元/吨，涨幅达3.48%。

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与此同时，工业级碳酸锂涨势也十分喜人，据SMM现货报价显示，截至2月29日，工业级碳酸锂已经连涨五个交易日，报价涨至90500~95500元/吨，均价报93000元/吨，相较2月21日的88750元/吨上涨4250元/吨，涨幅达4.79%。

对于工业级碳酸锂价格上涨的原因，据SMM调研，主要是由于回收锂盐企业停产幅度要大于原矿生产企业且复工进度要慢于原矿锂盐企业，且随着期货价格抬升，套利空间出现，市场对低价工碳需求较好，导致当前工碳供需存在紧张现象，推动工业级碳酸锂价格略有抬升。

而电池级碳酸锂方面，从供应端来看，近期盐端整体节后开工恢复较为缓慢，春节附近检修和减停产而维持低开工率状态运行，导致整体产量不高，倾向于散单挺价出售。且部分锂盐厂认为后续二季度市场需求将会有季节性回暖，库存跌价损失风险相对较少，更在意潜在行情下的踏空风险，所以多维持挺价出售散单的策略，市场上供应端货源的流动性相对比较低。叠加前期消息面上有环保和个别澳矿产量指引下行等因素，碳酸锂市场情绪表现不错，带动期现价格一同上行。

而据SMM最新调研显示，随着江西环保督察事件影响持续发酵，后续锂盐供应不确定性较大，致使碳酸锂市场看涨情绪浓重，多数锂盐厂延续了此前的挺价策略，报价上行。而下游正极厂商的对高价锂盐的抵触情绪有所松动，个别企业逐步与盐企、贸易商接触，备采拿货，下游对锂盐承接力度有所增强，推动市场成交重心上移。

2024年伊始 海外矿企减产消息频出

自进入2024年以来，市场上关于海外锂矿企减产的消息层出不穷。首先是1月5日，澳洲锂矿商Core Lithium突然宣布，为应对持续下行的锂价，公司将暂停旗下Finniss锂项目中Grants露天矿的采矿作业，以优先处理库存为主。SMM预计该矿山在2024年原本矿石供应量约1.5万吨LCE。此次停产或将影响一半的供应量。

公开资料显示，Core Lithium是上轮锂价上涨周期中澳洲首家新投的锂矿生产商，于2023年2月产出首批锂精矿，公司原2024财年产量指引为8-9万吨锂精矿。

1月10日前后，智利北部盐湖地区爆发抗议活动，阿塔卡梅诺斯人民委员会(CPA)集合附近18个城镇，于当地时间2024年1月10日下午5点(北京时间11日凌晨四点)封锁了SQM工厂的四个入口。

据悉，封路的核心原因是近期Codelco与SQM签订的谅解备忘录，将SQM在Atacama盐湖开采的时间扩至2060年。当地社区认为，该备忘录将对当地环境的影响和损害延长30年，且其未与当地人民商量便达成协议，未能及时保护盐滩水文盆地。不过针对此情况，SMM之前也作出预测，预计当地社区封路对SQM生产影响微弱，难以长远影响生产情况。

1月29日，澳大利亚主要的锂矿商IGO发布公告，称公司与天齐锂业、美国雅保共同拥有的全球最大锂矿山——格林布什矿山（Greenbushes）锂精矿产量今年将略有减少。根据公司的表态，本财年锂辉石精矿的产量指导值从140~150万吨被下调至130万吨至140万吨之间，减少了10万吨。减产原因是主要的锂精矿承销商天齐、雅保的提货量将低于预期。

公开资料显示，格林布什矿山是全球储量最大、品位最高的在产锂矿项目，也是全球成本最低的锂辉石矿山，其锂资源储量约为824万吨碳酸锂当量。格林布什矿山目前有四个在产锂精矿加工厂，预计2025年计划产能为210万吨/年。

而除了下调锂辉石精矿生产指引，同时，IGO还宣布更改格林布什矿山的长单定价模式，将之前采用的上一个季度的锂盐均价（Q-1）的价格改为采用发货月上一月的锂盐均价（M-1）来结算。且不同的锂矿企业长单定价模式不同，据SMM了解，选择“降价”的不止仅有IGO一个。目前已经确定长单定价的矿企，多数均是以M当月或者M+1的模式进行定价。

而选择下调锂辉石精矿生产指引的也不仅有IGO一个，上周，锂生产商Arcadium Lithium也在财报中显示，因受成本压力影响，Mt Cattlin矿山在2024年的锂辉石精矿产量预期将从2023年的20.5万吨下降至13万吨（减产约9500吨LCE）。

且在锂价下行的背景下，也有矿企开始下调2024年利润预期。据Mining.com方面报道，因预计锂和钒价格“前所未有”的低迷将对公司利润造成更大打击，锂矿供应商MG Critical Materials上周三下调了2024年的核心利润指引。该集团预计，调整后的息税折旧及摊销前利润(EBITDA)全年约为1.3亿美元，此前预计为2亿美元。该集团预计2024年锂和钒这两种金属的利润将分别下降6,000万美元和1,000万美元。且为削减成本，公司还计划裁减约200名全职员工，约占其员工总数的5.6%。

而全球最大锂生产商雅保，也在此前因美国和欧洲向电动汽车的转变速度低于预期，而下调了其对2030年锂这一关键电池原料的需求预测。据悉，雅保预计，到2030年，全球将需要330万吨锂碳当量，比此前预测的370万吨减少10%。

美国雅保首席执行官Kent Masters表示，自2023年年初以来，锂价已经暴跌80%，其认为这一情况是“不可持续的”， 必须上涨才能引发满足长期需求增长所需的供应投资。Masters称，以目前的价格来看，西方的锂项目尤其面临风险。“要激励生产商满足这一需求，就需要长期定价达到或高于投资经济效益。”

锂价下跌逼近成本线 降本成主旋律

众所周知，2023年国内外锂价下跌明显，国内锂价从2022年年底的51.2万元/吨降至2023年年底的9.69万元/吨，年度跌幅高达81.07%。矿端方面，锂辉石精矿（CIF中国）指数也从2022年年底的5505美元/吨降至2023年年底的1315美元/吨，跌幅达76.11%。

且海外锂价的下行也明显体现在了矿山锂精矿销售价格上，以“锂价风向标”之称的Pilbara为例，其SC5.3%品位的锂辉石单吨销售价格便从2023年一季度的4840美元/吨降至2023年四季度的1113美元/吨，跌幅达77%。

不过即便2023年锂价大幅下行，但从开源金属整理的2023年澳洲锂矿全年产销量来看，2023年包括Pilbara在内的7家锂矿商综合产销量相比2022年同期均有所增加，2023年全年澳矿产量总计321万吨，同比增长33.2%；2023年全年澳矿销量总计290万吨，同比增长26%。

而在锂精矿产销量增加的同时，2023年一众澳矿企业的成本整体呈现上升趋势，譬如Mt Catlin矿山的成本从2022年的607.47美元/吨增加至2023年的767.81美元/吨，增幅达26.39%。据开源金属数据显示，2023年全年澳矿平均成本(FOB，不合特许权使用费)达399美元/吨，同比增加15.64%。

国投安信期货研究院高级分析师吴江在近期表示，碳酸锂价格在经历2023年的持续大跌之后，当下已经逐步逼近澳矿的主力成本区间，其中8家澳矿中成本较高的两家已经开始做出反应。

而众所周知，不同锂矿来源在制作锂盐的成本上差异颇大，其中盐湖提锂处于成本最低位，其次是一体化的锂辉石与锂云母生产。若是自身锂资源储备不足，需要外采锂精矿来生产锂盐的话，其成本相比前三者要更高。

因此，在锂价逼近矿企成本线的背景下，降本成为海外矿企的主旋律。前文提到的锂矿供应商MG Critical Materials便已经开始通过裁员来削减成本，同时，其还提到，为保证公司在巴西的锂矿项目可以维持低成本生产，公司对项目的要求更为严格，每个资源项目都在重新评估其是否符合标准。

在锂价大幅杀跌之后，行业面临产能出清行情，而由于盐湖提锂处于行业成本曲线最左侧，受影响较少，中信期货有色与新材料首席研究员沈照明预测，锂辉石和锂云母矿可能最先遭受亏损。其坦言，澳大利亚Cattlin、Marion及Wodgina项目成本最高，或面临最先减产的风险，2024年三大项目供应总量预计为15.4万吨；中国云母矿山成本较高，2023年新增项目属于成本曲线最边际部分，面临超过100000元/吨的现金成本，2024年，这部分产能为15万—20万吨LCE，产量约为7.5万吨。

而针对目前市场上接连爆出的海外矿山减停产消息的相关影响，SMM认为，短期内的显著影响是此情况为市场传递出“筑底”信息，提振市场情绪；中长期来看，SMM预计目前上述减停产项目对整体锂盐供应或不会产生较大影响，主因南美地区如阿根廷盐湖提锂项目的顺利投产爬产会较快弥补这部分款矿山的减量。以上周宣布下调2024年产量预期的锂生产商Arcadium Lithium为例，虽然其下调了Mt Cattlin矿山的产量预期，但是由于对自身盐湖项目的预计起量，其2024年全年的锂供应量将依旧呈现增长态势。