锌：

利多：

1、海内外锌矿维持紧张局面，加工费延续低位；锌价周内回撤后炼厂利润再受挤压，两大成本提供锌价底部支撑；、

2、下游元宵节后复工进展加速，当前三类初级消费开工率处近三年低位，消费空缺下周有望逐渐回补；

利空：

1、欧美6月前降息预期已跌入低谷，国内LPR下调对市场情绪提振欠缺持续性;

2、伦锌库存水平仍居同期高位，进口窗口打开沪锌库存承压。

铅：

利多：

1、炼厂节前库存逐步消耗，废电瓶价格或企稳回升；

2、铅蓄电池企业在元宵节后复工节奏提速，2月开学季或将带来起动电池需求补充；

利空：

1、雨雪天气干扰铅锭运输，在途铅锭到货后库存压力显现。

小结：

锌：宏观面，欧美6月前降息预期已跌入低谷，国内利好政策对市场情绪提振欠缺持续性，宏观氛围一般。基本面看，成本端海内外锌精矿仍然紧缺，加工费尚处低位。上周新增四川及湖南地区三家停产企业，预计最晚将于3月中旬复产，炼厂开工持续下滑。需求端元宵节后加工企业复产提速，当前三大初级消费板块开工率处近三年低位，预计本周需求表现将逐步回暖。库存方面，伦锌维持去库但绝对水平偏高，进口窗口开启或对国内库存施压。总体来看，在炼厂及锌矿成本打底下，伴随下游消费复苏锌价或有所回暖，不过宏观情绪及库存压力或压制反弹空间，预计沪锌偏强震荡为主。

铅：供应端，上周受天气及原料库存高企影响，废电瓶需求回落明显。随着炼厂原料库存逐步消耗，废电瓶价格或企稳回升。需求端铅蓄电池企业元宵节后复工节奏提速，2月开学季或将带来起动电池需求补充。库存方面，铅价下跌后下游企业观望情绪较浓，上周因雨雪天气干扰铅锭运输，在途铅锭到货后，本周社会库存压力或将显现。总体来看，元宵节后消费复苏预期偏强，废电瓶需求在贸易商复工及炼厂原料库存消耗带动下或有所回暖，成本支撑及消费均有所提振，铅价重心或有上行空间，不过仍需关注天气对铅锭到货扰动。

策略：

沪锌区间操作，沪锌04合约周运行区间20000-21000元/吨附近。沪铅逢低试多，沪铅04合约周运行区间15400-16400元/吨附近。