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美联储最爱通胀指标再降温 12月核心PCE物价增速近3年新低 消费支出强劲

尽管去年假日季节消费者支出强劲,美国重要通胀指标仍持续降温,达到近三年新低。美联储泄通胀进程又得到数据验证,乐观降息预期有望重燃。

PCE物价指数

1月26日周五,美国经济分析局公布的数据显示,美联储最钟爱的通胀指标12月核心PCE物价指数同比增长2.9%,低于预期值3%及前值3.2%,同比增速创2021年3月以来新低。12月核心PCE物价指数环比增长0.2%,预期增长0.2%,前值为增长0.1%核心PCE物价指数剔除了不稳定的食品和能源成分

美国12月PCE物价指数同比增长2.6%,与预期及前值一致。12月PCE物价指数环比增长0.2%,与预期一致,前值为环比下降0.1%。

美联储还密切关注不包括住房和能源在内的服务业通胀,这类通胀往往更具粘性。12月数据显示,这部分通胀较上年同期放缓至3.3%,为2021年初以来的最低水平。

有新美联储通讯社之称的华尔街日报记者Nick Timiraos发推表示,这是在过去7个月里,核心PCE物价指数环比涨幅第6次低于或持平美联储2%的目标值,他还补充称,核心PCE物价指数6个月年率仅为1.9%,3个月年率仅为1.5%,均低于美联储目标值。

消费者支出和收入

美国12月份经通胀调整后的消费者支出连续第二个月增长0.5%,为近一年来最大的连续增幅,预期和11月前值均为0.3%。12月个人消费支出环比增长0.7%,高于预期的0.5%,11月前值为0.2%。消费者支出强劲,是由工资的另一次强劲增长所推动的。

周五的报告还显示,12月的消费者支出是由娱乐用品和车辆等耐用品支出推动的。经通胀调整后,商品类支出增长了1.1%,为近一年来的最高水平;服务类支出有所放缓。

分析认为,12月份支出的强劲增长表明,消费者支出以强劲势头进入2024年,表明今年第一季度的消费增长有望再次强劲增长。

不过,消费者支出的重要支撑——实际可支配收入增长0.1%,为三个月以来的最低水平,并受到股息收入疲软的拖累。美国12月个人收入环比增长0.3%,预期为增长0.3%,11月前值增长0.4%。

消费者支出强劲、但收入增幅回落,这将储蓄率推至一年来的最低水平。

市场反应

目前,芝商所Fedwatch工具显示,期货市场预计3月美联储启动25个基点降息的可能性为48%。

PCE数据公布后,美国国债收益率小幅走高,美国2年期国债收益率日内走高逾6个基点,报4.339%,美国30年期、10年期国债收益率日内均走高逾1个基点,分别报4.386%、4.139%。现货黄金短线上涨近5美元后回落,报2022.78美元/盎司。美元指数跌幅收窄至0.09%,报103.37。

分析点评

在通胀持续放缓的同时,美国经济也在稳健增长。本周公布的数据显示,美国四季度实际GDP增长了3.3%,市场期待的软着陆似乎正在快速落地。

此前,市场由于担忧通胀黏稠,对美联储降息的进程有所收敛,如今通胀放缓得到数据验证,可以预见投资者将定价更快、幅度更大的降息前景。有分析指出,越来越多的证据表明美联储已经实现了通胀目标,这将使官员们更难将首次降息的时点推迟到年中。

不过,另有分析指出,在经济增长如此强劲的情况下,如果美联储过快启动降息,也可能引发通胀重燃的风险。过去数周公布的消费者支出、就业市场和GDP等经济指标一直保持强劲,这使得美联储决策者可以主张至少在2024年前六个月保持高利率。

美国财政部长珍妮特·耶伦曾指出,超预期GDP强劲经济增长来自于更高的生产率和强劲的消费支出,不会导致通胀回升。

周五的PCE数据公布后,美国总统拜登表示,12月个人消费支出数据是一个重要的里程碑。美国白宫经济顾问布雷纳德表示,对于拜登政府而言,住房成本的可承担性是主要顾虑,商品领域经历着非常强大的通胀回落。

今年以来,美联储官员持续发出鹰声打压市场过早的降息预期,部分官员认为,美国经济前景坚挺,且通胀压力顽固,因此现阶段降息为时过早,可能导致整体需求激增,有必要继续维持紧缩政策。

在核心PCE物价指数公布后,市场注意力转向到美联储下周举行的年内首次FOMC会议。市场普遍预计美联储将连续第四次将利率维持在5.25-5.50%的区间不变,投资者将密切关注美联储何时开始降息。

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