据外电1月22日消息，铜价在去年最后一个月上涨了1.90%。到去年12月底，铜价达到了去年8月以来的最高水平，导致对2024年铜价的预测褒贬不一。然而，到2024年初，价格开始从5个月的峰值回落。到1月中旬，铜价仍被困在长期横盘趋势中。总体而言，铜月度金属指数(MMI)横盘震荡，从去年12月到今年1月上涨1.34%。
*铜市场数十年来最严重的期货溢价*
随着铜价继续横盘，市场处于上世纪90年代初以来最大的正价差范围内。事实上，LME主要现货铜价在2024年初跌至每吨较期货价格贴水109.50美元。尽管在接下来的几周，价差略有收窄，但到1月中旬，价差仍高于每吨100美元。
深度期货溢价表明现货市场供过于求。这似乎与国际铜研究组织(ICSG)在2023年前10个月估计的5.1万吨供应缺口形成了鲜明对比。此外，铜矿供应中断继续加剧了对长期供应的担忧，影响了今年铜价的整体预测。这类中断包括正在关闭的Cobre Panama铜矿，影响了全球约1%的铜产量。
尽管有供应紧张的消息，但交易所的库存水平仍然强劲。尽管库存水平与铜价的相关性可以忽略不计，但今年下半年LME库存的强劲增长表明当前需求依然低迷。尽管自去年12月底以来库存略有下降，但LME库存仍接近2022年5月以来的最高水平。
*铜价跟随美元指数震荡*
在较深的期货溢价中，铜价尚未突破横盘走势。与此同时，美元指数同样保持盘整。从去年12月到今年1月，市场似乎越来越期待美联储在2024年底采取鸽派政策，主要原因是通胀降温。与铜等大宗商品价格相反的美元指数在整个2023年第四季度呈下降趋势。
不过，官员们后来缓和了市场对美联储何时会降息的希望。此外，美联储理事Christopher Waller指出，通胀率离美联储2%的目标“近在咫尺”。不过，Waller也强调他支持对最终的转向采取谨慎态度。Waller在一次在线讨论中指出:“关键是经济表现良好。使得我们可以谨慎而有条理地行动。我们可以看看数据怎么样，看看进展是否持续。”Waller担心匆忙的政策调整可能会导致通胀反弹，他称:“最糟糕的情况是，在我们已经开始降息之后，一切都发生了逆转。”随着进入2024年，分析师将不得不根据最新信息继续调整他们的铜价预测。
*交易商降低降息押注，铜价预估仍乐观*
像Waller这样的言论导致市场解除了对美联储下次降息时间的押注。这反过来又支撑美元指数的短期反弹。根据芝加哥商品交易所(CME)的Fed watch工具，市场普遍预期美联储在即将召开的1月会议上不会调整联邦基金利率。与此同时，利率交易商对3月份将降息的押注从1月12日的76.9%降至今天的65.2%。
由于美联储的行动继续暗示美元指数的走向，这可能会阻止短期铜价大幅突破上行或下行。不过，如果未来几个月通胀继续趋低，且经济数据支持鸽派转向，则可能为美元指数和铜价提供足够动能，以建立新趋势。对铜来说，降息可能会推动铜价走高，这似乎符合目前的市场预期。根据LME最新的交易商持仓报告，截至1月16日，投资基金仍持有净多头头寸。
