上游，春节影响下，佤邦难以在2月提供有效供应。上周国内云南、江西两地锡冶炼企业开工率小幅回升，生产稳定，预计春节会有小的调降。锡精矿加工费整体涨势略微滞后现锡，云南40%精矿加工费在19.95万元。关注矿端加工费相对的跟涨缓慢，以判断精矿供应形势。12月中国锡资源进口基本复合预期，锡精矿进口实物吨降至1.64万吨，缅矿进口量降至1.3万实物吨；同期锡锭进口环比降至4954吨。缅甸选矿存量出口空间愈发有限，而印尼正在审核有色金属年度产出配额，一季度进口锡资源很可能处在全年低位。整体，2023年中国精锡净进口2.1万吨，而锡锭累计进口3.3万吨，创历史新高。结合集成电路产销周期，国内消费领先海外，吸纳了市场过剩幅度，支持2023年整体震荡的锡市场。

下游，12月中国集成电路产量连续三个月反弹，同比大增34%；1-12月集成电路产量3514亿块，同比增幅扩大到6.9%。调研显示，去年底国内焊料产量较11月环比下降5.73%，1月可能回升到8605吨，普遍预计本月生产稳定，主要为春节备货。锡价强弱对备货兴趣的影响较大。上周国内社库流入，SMM社库分别增加453吨至8920吨，总存量略高于去年同期。海外，高端AI芯片题材受追捧，英伟达股票继续上涨，台积电四季度净利润同比持平，不过季度环比回升明显。LME伦锡库存震荡在7030吨，0-3月贴水缩至189美元。

整体，与去年春节前锡价受供应减损压力快速拉涨反弹相比，缅矿题材也有较强的发酵轮廓，只是当前社库较高，不过消费预期已经改善，且2402仓量集中。倾向沪锡多单依托21.1万年线持有。