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下游买盘暂时观望 铜价震荡偏强【机构评论】

现货情况:

据SMM讯,昨日为沪铜2401合约最后交易日,现货升水高报低走。早市盘初,持货商对2402合约报主流平水铜升水290-300元/吨,好铜如金川大板报升水350元/吨;此时2401合约对2402合约月差在BACK130-170元之间,平水铜对2401合约表现升水150-160元/吨,好铜表现升水160-170元/吨。因盘面下行且月差波动较大,下游买盘持观望状态。进入主流交易时段,主流平水铜对2402合约报升水180-200元/吨,好铜如CCC-P,金川大板等报升水200-220元/吨,湿法如ESOX报升水100-120元/吨;此时2401合约对2402合约月差收窄至BACK80-100元/吨,平水铜对沪铜2401合约表现升水100-120元/吨,好铜表现升水120-140元/吨,湿法铜表现平水-升水40元/吨。受盘面小幅走高与进口铜流入影响,持货商进一步让利升水,主流平水铜对2401合约报升水160-180元/吨部分成交,好铜报升水180元/吨部分成交,湿法如ESOX报升水80元/吨;此时2401合约对2402合约月差稳定于BACK80-100元/吨,平水铜对沪铜2401合约表现升水80-100元/吨,好铜表现升水100-120元/吨,湿法铜表现贴水20元/吨-平水。至上午11时前,平水铜部分对2402合约跌至升水140元/吨成交,此时2401合约对2402合约月差稳定于BACK80元/吨,平水铜对2401合约表现升水60元/吨。根据SMM1#电解铜报价方法论,SMM始终对当月合约报价。

观点:

宏观方面,美国参议院公布权宜支出法案文本,将为一些政府机构提供运转资金直至3月初。国内方面,外汇局发布消息称,12月外商直接投资资本金净流入明显增加,净流入规模超百亿美元。

矿端方面,据外电1月12日消息,智利国家铜业公司Codelco表示,上季度铜产量同比下降,因这家全球最大的铜生产商正从采矿事故和项目延误中艰难恢复。中国海关总署1月12日公布的数据显示,中国12月铜矿砂及其精矿进口量为248.1万吨,2023年累计进口2,753.6万吨,较2022年的2,523.3万吨增加9.1%。国内TC价格下降11美元/吨至47.63美元/吨。

冶炼方面,上周国内电解铜产量24.2万吨,环比增加0.5万吨。上周产量增加,部分检修等原因影响产量的冶炼企业逐渐恢复生产。加之冶炼企业纷纷争取开门红,以及新增产能都在爬产中,其他冶炼企业正常高产,因此上周产量增加。由于目前临近年关,因此产量变动预计有限。

库存方面,LME库存较前一交易日下降0.16万吨15.73万吨。SHFE仓单较前一交易日上周0.58万吨1.10万吨。SMM社会库存上涨0.48万吨至7.77万吨。

国际铜与伦铜方面,昨日比价收于7.19。

总体而言,目前TC价格因海外矿端供应持续受到干扰,上周价格已经下降至47美元/吨一线,此前矿端供应或将略有过剩的预期正在逐步发生改变,同时下游虽然进入消费淡季,但随着铜价的回落,下游补库意愿仍将有所回升,因此在目前情况下,铜品种仍建议以逢低买入为主。

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