上周沪铅主力期价延续反弹态势。宏观面来看，美国12月通胀数据超预期，市场降息预期降温，美元指数在102附近震荡运行。

基本面看，1月湖南、云南地区原生铅炼厂减产，青海西部矿业老厂停产，预计原生铅供应环比减量在2万吨。再生铅方面，1月4日安徽环保结束后炼厂恢复生产，但10-12日，河北、河南、安徽、湖北四省天气污染预警再起，当地再生铅炼厂不同程度减停产，持续3-5天，日均影响量在2700吨。需求端看，下游大型电池企业采购积极性尚可，且因市场再生铅货源紧张转向原生铅炼厂，本就不宽裕的炼厂厂库再降，部分原生铅炼厂货源预售至1月底，部分炼厂检修推迟至2月。

整体来看，美联储降息预期继续调整，国内宏观较平稳，市场风险偏好一般。基本面看，在检修及环保影响下，供应维持阶段性紧张，需求端看，大型电池企业采买积极，但中小型电池企业对高价原料接受度下降。短期供需错配下铅价反弹至高位，然随着下游承接力下降至技术压力位，期价高位调整，卖保者可逢高进行保值操作。

策略建议：逢高沽空

风险因素：宏观风险，供应扰动升级