宏观上，美元指数或因降息预期放缓而回升，压制锡价。进入12月份，缅甸进口矿或将明显减少，进入1、2月份，佤邦仍未复产迹象，矿扰动或将开始加剧，加工费再次下调；预计冶炼产量12月份环比小幅回落，周度开工率在下滑佐证；随着进口窗口关闭，锡锭进口或降低；需求疲弱状态，现货升水继续回落，去库逻辑暂缓。未来，需求上，国内月度电子数据好转，结合中央经济会议，对明年需求预期加强，全球半导体补库周期或也来临；矿却新增有限，价格已触及成本支撑，锡价重心有望回升。持续关注禁矿时长、国内库存变化。

【投资策略】现实供需双弱，扰动有加大预期，以回调做多为主。