SMM11月17日讯：在SMM举办的2023首届铝上游产业链峰会上，索通集团产业信息中心阳极首席分析师王婉婷表示，中长期看，云南地区目前刚完成复产且目前省内来水超预期，水位较为乐观，未来再减产的风险降低。目前国内电解铝企业均呈现盈利状态，在没有规模性限电及行业政策变动因素的影响下，短期国内电解铝运行产能或维持高位运行。预计2024年在市场价格下行与经营利润锁定下市场矛盾尖锐。

预焙阳极市场分析方法

利用产业链上的两个供需平衡，挖掘影响价格的因素。

工具：两个供需平衡理论。

（1）产品消费端平衡：“大规模定制”大规模生产+定制相结合。

（2）产业链思维：产业链供需变化是影响价格的主要因素。

（3）原料供给端平衡：产业链延伸，多种供给模式并存。

国内订单增量放缓与原料价格下行

国内：电解铝市场存量竞争和再生铝市场增量竞争

短期国内电解铝运行产能或维持高位运行

8月末云南地区基本完成了复产工作，目前省内仅剩13万吨待复产及12万吨转移产能待投产，其他的均处于满产状态；截止目前云南地区总运行产能达555万吨，较6月初增长229万吨左右，西南地区未来供应压力将持续凸显。截止目前国内电解铝运行产能修复至4280万吨附近，同比去年增长252万吨。

西南地区整体水库上游水位情况好于2022

中长期看，云南地区目前刚完成复产且目前省内来水超预期，水位较为乐观，未来再减产的风险降低。

目前国内电解铝企业均呈现盈利状态，在没有规模性限电及行业政策变动因素的影响下，短期国内电解铝运行产能或维持高位运行。

云南地区有色行业冬季限电政策

石油焦去库是短期的焦点

2024年石油焦市场量化展望

宏观政策分析

2024年煤沥青市场量化展望

2024年阳极市场价格下行与经营利润锁定 矛盾尖锐

港口去库：牵制价格、影响利润；

国际政经：美债高企、大宗回调；

期货推进：套期保值、利润锁定。

阳极行业中观：总体开工率平稳

配套产量相对平稳，商业产量有所增加，产量贡献主要在贵州（贵州路兴）、云南地区（云铝索通）。

阳极需求情况：国内区域自给不足依赖外省补充；国际需求量在2022年峰值后回落。

存量市场竞争与产能迭代升级 同步进行

机遇：西南地区需求旺盛，原料、炭素投资机会多，多边合作可能性大。

挑战：新投产能如期释放影响因素多，西南地区原料供应较少，地区自然状态相对较弱，山路居多。

建议：原料进口资源的掌握，上下游联合产销一体，资金链承压可借助第三方企业。