宏观面美联储如期继续暂停加息，不过最近美国经济数据仍然表现比较好，加上美联储发言表态，不排除后续继续加息可能，对美联储的情绪阶段性放松，无法有长期预判。国内一方面中央金融工作会议，另外财政政策加力，万亿特别国债将提振经济基本面，也对市场信心提振能起到显著作用，整体宏观偏暖。基本面供应端云南、新疆接连减产，同时也有内蒙古新投通电新投消息，产能增减合计减量不到100万吨。消费端进入淡季铝加工开工接连下行，现货消费跟涨不及贴水走阔，库存始终保持累库。不过铝终端数据仍有韧性，预计未来铝加工开工率不会大幅下行。

整体，铝价目前逻辑聚焦在供应变动上，鉴于减产量级不大，消费进入季节性淡季的现状，我们对供应减产对价格的影响判断，更多是夯实多头底部位置，较难单边大涨，铝价看好震荡偏好。

本周沪期铝主体运行区间18800-19500元/吨，伦铝主体运行区间2200-2250美元/吨。