过去两年，光伏产业链利润最丰厚的硅料环节，今年以来却风光不再。
硅料在经历Q3的回调后，最新一轮下跌从10月中旬开始显露迹象。业内人士分析称，近期终端市场需求不旺、采购不足，导致产业链竞争加剧，成交价大幅下跌。此外，硅料价格也传导至光伏中下游，近期硅片、组件、电池片价格均有不同程度下跌。值得关注的是，光伏各环节中，N型与P型产品之间的价差均在收窄。
硅料价格的下调，也一定程度影响了硅料企业的业绩。今年前三季度，通威股份（600438.SH）、大全能源（688303.SH）、协鑫科技（3800.HK）、新特能源（01799.HK）四大光伏硅料企业中，净利润均为同比下降。不过，财联社记者获悉，由于长单锁“量”，龙头企业在销量方面尚无太大忧虑。其中，通威股份公司人士向记者称，以目前的硅料价格，实现盈利不成问题。
硅料价格两周再跌20% 已经逼近成本线
财联社记者了解到，本年度内，硅料价格整体表现为明显下跌趋势。仅上半年，硅料价格跌去了六成，低点约6.5万元/吨。但第三季度内，一度止跌回升，最高时N型料成交均价达到9.3万元/吨。直到近期，硅料再次开启了新一轮的降价。
在上周因新增成交不足，而暂停硅料报价后，根据硅业分会统计，本周N型料成交价格在7.00-8.00万元/吨，成交均价为7.52万元/吨，较两周前市场价格下降19.23%。
而P型硅料方面，降幅则相对小一些，比两周前下跌约在15%左右。这也意味着，N型与P型之间的价差开始收窄。
其中，单晶复投料平均为6.97万元/吨，比两周前下跌15.10%；单晶致密料平均为6.79万元/吨，比两周前下跌15.23%；单晶菜花料平均为6.50万元/吨，比两周下跌16.02%。
硅业分会专家委副主任吕锦标向记者表示：最新报价是10月底商定的11月份长单提货执行价格，降幅15-19%不等，主要原因是当前下游硅片企业减产严重，且接近年末各大厂商控制下游产品库存、下调生产负荷，减少硅料采购所致。
硅业分会还认为，目前需求低迷的阶段，硅料企业签单压力较大，也导致N-P价差收窄，N型降价幅度略高于P型。同时，下游企业采购硅料持续压价已经给硅料企业带来了较大的降本压力，当前的价格已经开始逼近部分老产能、二线企业和新投产产能的成本线，部分企业即将面临亏损。
弘阳太阳能创始人刘继茂向记者表示，硅料和硅片的价格快速下降，主要是供求关系导致的，前两年由于硅料和硅片龙头企业控制，超高利润吸引了场内外大批资本进入，造成产能绝对过剩。硅料大幅下降，光伏组件的价格随之下降，但安装量并没有随之大幅上升，要有一段过程。
据悉，自2022年年底以来，随着高纯晶硅环节新增产能集中释放，供需关系逐步从紧缺转至宽松导致硅料价格大幅调整。硅业分会数据显示，2023年上半年，中国多晶硅产量约65.17万吨，同比增加91.1%。
“硅料和硅片企业将进入微利时段，直到大部分企业淘汰出局。如果不注重技术，单纯扩张产能，将很快淘汰出局。”刘继茂称。
产业链价格全线下调 多家龙头暂停或延期项目
目前来看，光伏上游的硅料价格下跌，确实对中下游产业链造成了直接影响。
今年内，组件均价由年初的1.8元/W下降到6月底的1.3元/W区间，下半年仍持续下跌。10月末，在华电集团开标的光伏组件集采项目，六个标段的平均价均低于1.2元/W，甚至报出了0.9933元/W的最低价，这是光伏组件报价首次跌破1元/W。
业内人士分析称，1元/W已经低于大部分厂商的现行成本，这一价格是行业竞争加剧的结果。且从招标情况看，有40多家企业去投一个标，行业产能过剩下“内卷”非常严重。由此判断，未来的价格战将会空前激烈。
此轮招标还显示，N型组件最低投标价为1.08元/W，P型组件最低投标价0.9933元/W。从各企业的报价中也能看出，在组件环节，N型、P型的价差同样正在收窄。
不只是组件，近期，硅片、电池片等各环节产品价格均有一定程度的下降。
最新报价显示，M10硅片成交均价为2.54元/片，N型硅片为2.59元/片，G12硅片为3.47元/片。M10电池片成交均价为0.51元/W，G12电池片为0.53元/W，M10单晶TOPCon电池为0.52元/W。
集邦咨询认为，随着下游组件厂或将进一步减少外购，专业化电池片厂商出货承压。从电池片类型看，N型中、低效片在市场上充斥混杂，导致N型整体报价混乱，N型出货压力进一步加重；且近期N型跌幅环比拉大，N-P型价差逐步收敛。
另一方面，硅料产能饱和而导致的价格下跌趋势，业内部分企业或早有预判，并且已经采取一定措施来“止损”。
例如，10月31日，大全能源公告，将包头二期年产10万吨高纯多晶硅项目，投产日期从2023年底延期至2024 年第二季度。对于延期原因，大全能源称：“受市场环境、供需关系等客观因素以及公司实际建设进度的影响，该项目整体实施周期有所放缓，导致实施进度较原计划有所滞后。”
今年4月，通威股份原计划定增募资160亿元，用于内蒙古20万吨高纯晶硅项目和云南通威水电硅材高纯晶硅绿色能源项目。但9月公司宣布，基于资本市场发生变化，公司价值存在明显低估，最终终止了上述定增事项，将利用自有资金、金融机构贷款以及其他融资方式，统筹资金安排。
而近期，TCL中环以 6.97亿元的低价，转让了以净资产计算价值42亿元的新疆戈恩斯能源科技有限公司的27% 股权。匆忙 “贱卖”硅料资产，也被市场认为是出于对多晶硅上游市场的不乐观预期，而做出的产能清退举措。
四大硅料龙头业绩均受拖累 行业“淘汰赛”将至
产品价格震荡对硅料公司的业绩拖累非常显著。受到今年硅料价格下行影响，各龙头业绩增速均不及前两年。
今年前三季度，通威股份营收仍实现同比增长且超过千亿元，但净利出现下降。根据公司公告，前三季度实现营业收入约1114.21亿元，同比增长9.15%；实现归属净利润约163.02亿元，同比下降24.98%。此外，毛利率为29.3%，同比降低9.3个百分点。
据悉，这也是通威股份自2020年9月以来，首次出现报告期净利润同比下滑。公司提及，净利润下滑主要因报告期内光伏产业链价格同比下行所致。
通威股份公司人士向财联社记者表示，尽管近期硅料价格不景气，但是公司采取签订长单、“锁量不锁价”销售形式，因此在销售的量方面，是有相应的保证，且公司现有库存也不多。
上述人士还表示，以现有硅料价格，公司实现盈利是没有问题的。“即使在6月份到7月份的时候，面对硅料成交价格平均每吨在6万多到7万多元，这个水平公司也是能够盈利的，更不要说现在，在当时的价格基础上，已经连续反弹了将近两个月。”
财联社记者关注到，通威股份凭借自身在农业以及光伏中下游的业务布局，在硅料企业中，净利润变动比例还算不大。而大全能源因业务单一，营收、净利双降，且净利润下滑超六成。
根据大全能源财报，前三季度，公司实现营业总收入128.78亿元，同比减少47.81%；归属净利润51.15亿元，同比减少66.09%。
Q3单季度来看，公司利润下降加剧，实现营业收入35.53亿元，同比减少57.38%；实现归母净利润6.89亿元，同比骤降87.61%。
而根据机构统计，大全能源的产销量其实还有增长，公司业绩下滑主要就是因为价格影响。据悉，前三季度公司多晶硅产量达13.68万吨，同比增长36.67%；多晶硅销量14.01万吨，同比增长27.93%。
业内人士向记者表示，尽管已有硅料企业已叫停了继续投资的计划，但四季度行业整体依旧有大量新产能陆续投产，市场价格弱势运行概率较大。暴利时代基本结束，马太效应逐渐显现，硅料主流企业目前依旧有一定利润，二、三线企业如果不想被淘汰，除了降本增效，更需加速产能结构升级、拥抱技术变革。
