宏观层面，美联储官员释放鸽派言论，美债收益率及美元指数双双下挫。但美国PPI数据超预期反弹，预示着美国通胀回落之路并不平坦，预计未来美联储表态将有反复；国内地产表现仍偏弱，虽然国内经济数据改善，但市场信心仍不足，商品价格短期偏弱运行。

产业端，据SMM消息，国庆期间国内电解铝现货库存累库13.5万吨，累库幅度处于历史同期高位水平，短期或对现货价格产生压制。另一方面，由于西南地区枯水季将至，市场对西南地区电解铝供应扰动担忧提升，产业端对铝价仍有支撑。

整体而言，短期国内超预期库存累库对铝价产生压制，但由于国内电解铝运行产能进一步上行空间较小，铝价下行空间或有限。