策略摘要

铝：电解铝生产企业持稳生产为主，运行产能增速明显放缓，当前铝锭库存延续低位对铝价存一定支撑，消费传统旺季下重点关注政策对消费端的实际拉动情况，建议逢低买入套保思路对待。

氧化铝：近期氧化铝供应局部地方受到干扰，但考虑到云南电解铝企业复产产能已释放完毕，下游需求增量空间有限，当前价位建议观望为主。

市场分析

铝现货方面：LME铝现货贴水39.25美元/吨。SMMA00铝价录得19780元/吨，较前一交易日下降20元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至180元/吨，SMM中原铝价录得19680元/吨，较前一交易日下降10元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至80元/吨，SMM佛山铝价录得19450元/吨，较前一交易日下降40元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日下降40元/吨至-145元/吨。

铝期货方面：9月27日沪铝主力合约开于19405元/吨，收于19420元/吨，较前一交易日涨55元/吨，全天交易日成交186540手，较前一交易日增加336手，全天交易日持仓262205手，较前一交易日增加4368手。日内价格震荡，最高价达到19445元/吨，最低价达到19350元/吨。夜盘方面，沪铝主力合约开于19420元/吨，收于19470元/吨，较昨日午后涨50元/吨，夜间价格震荡。

近期铝市场现货成交较为疲软。供应方面，国内电解铝运行产能增量有限，前期云南地区复产产能逐步释放产量，叠加进口货源部分流入，供应端压力仍存。消费方面，消费传统旺季背景下关注政策对实际消费的提振效果，近期铝初级加工端开工率表现平平。截止9月25日，SMM统计国内电解铝锭社会库存52.1万吨，较上周减少0.8万吨。截止9月27日，LME铝库存较前一交易日减少1000吨至493300吨。

氧化铝现货方面：SMM氧化铝指数价格录得2951元/吨，较前一交易日上涨4元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得342美元/吨，较前一交易日持平。

氧化铝期货方面：9月27日氧化铝主力合约开于3106元/吨，收于3040元/吨，较前一交易日跌11元/吨，全天交易日成交60698手，较前一交易日减少3209手，全天交易日持仓29752手，较前一交易日减少6669手，日内价格震荡，最高价达到3106元/吨，最低价达到3005元/吨。

夜盘方面，氧化铝主力合约开于3030元/吨，收于3077元/吨，较昨日午后收盘涨37元/吨，夜间价格偏强震荡。

近期氧化铝期货价格高位震荡。供需方面，广西地区某氧化铝厂月初因矿石开采问题停产，近日已逐步恢复部分生产。而受部分地区检修等因素影响，氧化铝西南市场阶段性供应仍旧趋紧；下游电解铝维持较高的开工率，对氧化铝的需求暂未明显出现回落。但中长期来看，云南地区电解铝企业基本已经完成复产，下游需求增量空间有限，当前价位短期建议观望为主。