宏观方面，古根海姆投资公司报告称，由于美联储激进加息导致企业借贷成本大幅增长，以及美国经济不确定性，今年美国破产公司数量可能达到2010年以来新高。国内方面，25日起存量首套房贷利率正式下调，全国范围调整的平均幅度约为80个基点。

基本面看，国内电解铝供应增速放缓，海外进口窗口打开，海外铝锭补充增加。需求端下游消费韧性较好，低库存持续，市场交易逻辑暂未出现较大转变，短期低库存及仓单量较低对铝价仍有支撑。

现货方面，华南仓库库存情况有所反复，整体货源恢复相对宽松，铝锭需求侧表现平平，整体稍显供过于求。预计近期因华南地区铝锭货源补充正在进行，累库预期下节前华南现货升贴水或以弱势小幅震荡为主。且目前升水处于较合理水平且有企稳迹象，预计贴水下行空间有限。宏观情绪一般，基本面多空交织。预计11合约波动区间19300-19600元/吨，操作上建议空单继续持有。