铝：供应端运行产能增量有限，当前铝锭库存延续低位对铝价存一定支撑，临近消费旺季重点关注政策对消费端的拉动情况，建议逢低买入套保思路对待。

氧化铝：近期氧化铝期货市场价格受资金影响较大，考虑到氧化铝供应或将修复，而云南电解铝企业复产产能已释放完毕，仅20吨置换产能等待投放，下游需求增量空间有限，氧化铝基本面利好因素减弱，当前价位建议观望为主。

核心观点

铝现货方面：LME铝现货贴水43.11美元/吨。SMMA00铝价录得19430元/吨，较前一交易日持平。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日上涨90元/吨至10元/吨，SMM中原铝价录得19270元/吨，较前一交易日上涨20元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日上涨110元/吨至-150元/吨，SMM佛山铝价录得19230元/吨，较前一交易日上涨50元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日上涨135元/吨至-190元/吨。

铝期货方面：9月14日沪铝主力合约开于19175元/吨，收于19310元/吨，较前一交易日涨130元/吨，全天交易日成交158400手，较前一交易日增加12454手，全天交易日持仓248100手，较前一交易日增加2115手。日内价格震荡为主，最高价达到19365元/吨，最低价达到19110元/吨。夜盘方面，沪铝主力合约开于19360元/吨，收于19330元/吨，较昨日午后涨20元/吨，夜间价格维持震荡。

临近交割，贸易商之间交投较为积极，铝棒及铝锭社会库存较周一均小幅下滑。供应方面，国内电解铝运行产能增量有限，前期云南地区复产产能逐步释放产量，叠加进口货源部分流入，供应端压力仍存。消费方面，消费传统旺季背景下关注政策对实际消费的提振效果，近期铝行业下游平均开工率略有回暖。截止9月14日，SMM统计国内电解铝锭社会库存51.9万吨，较上周增加0.2万吨。截止9月14日，LME铝库存较前一交易日增加7225吨至498525吨。

氧化铝现货方面：SMM氧化铝指数价格录得2933元/吨，较前一交易日持平，澳洲氧化铝FOB价格录得342美元/吨，较前一交易日持平。

氧化铝期货方面：9月14日氧化铝主力合约开于3028元/吨，收于3100元/吨，较前一交易日涨63元/吨，全天交易日成交81018手，较前一交易日增加1896手，全天交易日持仓75676手，较前一交易日增加1483手，日内价格震荡，最高价达到3105元/吨，最低价达到3016元/吨。

夜盘方面，氧化铝主力合约开于3100元/吨，收于3054元/吨，较昨日午后收盘跌46元 /吨，夜间价格震荡。

氧化铝价格维持高位，关注烧碱上市后价格波动对氧化铝成本的影响。供应方面，山西部分新增氧化铝产能逐步投产至满产；广西此前检修企业陆续恢复生产，且新投产能陆续投产放量；河南三门峡地区部分氧化铝厂受矿石供应紧缺影响仍减产运行，整体现货供应偏紧情况或有所缓解。需求方面，国内云南地区电解铝企业基本已经完成复产，仅20吨置换产能等待投放，下游需求增量空间有限。氧化铝基本面利好因素减弱，短期建议观望为主。