铝：云南地区电解铝企业基本已经完成复产，当前铝锭库存延续低位对铝价存一定支撑，临近消费旺季重点关注政策对消费端的拉动情况，建议逢低买入套保思路对待。

氧化铝：近期氧化铝期货市场价格受资金影响较大，考虑到氧化铝供应或将修复，而云南电解铝企业复产产能已释放完毕，仅20吨置换产能等待投放，下游需求增量空间有限，氧化铝基本面利好因素减弱，当前价位建议观望为主。

市场分析

铝现货方面：LME铝现货贴水46.75美元/吨。SMMA00铝价录得19410元/吨，较前一交易日下降200元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日下降30元/吨至20元/吨，SMM中原铝价录得19270元/吨，较前一交易日下降180元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至-120元/吨，SMM佛山铝价录得19220元/吨，较前一交易日下降210元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日下降40元/吨至-170元/吨。

铝期货方面：9月4日沪铝主力合约开于19330元/吨，收于18965元/吨，较前一交易日跌225元/吨，全天交易日成交447449手，较前一交易日增加131892手，全天交易日持仓280529手，较前一交易日减少27755手。日内价格偏弱震荡，最高价达到19585元/吨，最低价达到18910元/吨。夜盘方面，沪铝主力合约开于18950元/吨，收于19025元/吨，较昨日午后涨60元/吨，夜间价格维持震荡。

随着传统消费旺季的到来，叠加国内政策的逐步落地，市场情绪回暖，关注下游需求实际恢复情况。供应方面，云南地区电解铝复产基本已经完成，国内运行产能接近4270万吨，电解铝产量将逐步释放。截止9月4日，SMM统计国内电解铝锭社会库存51.9万吨，较上周增加2.9万吨。截止9月4日，LME铝库存较前一交易日减少2000吨至506400吨。

氧化铝现货方面：SMM氧化铝指数价格录得2918元/吨，较前一交易日上涨2元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得345美元/吨，较前一交易日持平。

氧化铝期货方面：9月4日氧化铝主力合约开于3017元/吨，收于3086元/吨，较前一交易日涨92元/吨，全天交易日成交273606手，较前一交易日增加168537手，全天交易日持仓66466手，较前一交易日增加10777手，日内价格偏强震荡，最高价达到3203元/吨，最低价达到3013元/吨。

夜盘方面，氧化铝主力合约开于3084元/吨，收于3139元/吨，较昨日午后收盘涨53元/吨，夜间价格偏强震荡。

近日氧化铝期货价格拉涨，主要受资金行为影响较大，且随着宏观情绪回暖，铝价上涨，带动氧化铝价格抬升。从基本面来看，8月以来，氧化铝市场维持供减需增格局，期现价格重心逐步抬升。但进入9月，之前重庆、广西、山东、河北等区域检修的部分氧化铝企业预期陆续复产，氧化铝供应或将修复，而云南电解铝企业复产产能已释放完毕，仅20吨置换产能等待投放，下游需求增量空间有限。氧化铝基本面利好因素减弱，短期不建议追高。

策略

单边：铝：谨慎偏多 氧化铝：中性。

风险

1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。