聆达股份（300125.SZ）原先主要从事余热发电业务，公司切入光伏电池赛道已达三年，目前90%以上营收已来自光伏电池。但转型以来，公司业绩不佳，过去三年连续亏损。

在此背景下，聆达股份刚刚披露了一份股票激励计划，但业绩考核目标的设置跃进幅度很大，要求2023年至2025年，营收累计超过131.04亿元（过去三年营收的447%），或者净利润累计超过7.85亿元。

从聆达股份近期的投资举措来看，公司寄希望于正在大幅扩产的光伏电池业务身上。不久前公司披露了位于安徽铜陵的近百亿元高效光伏电池片产业基地项目，并在本月份正式开工建设。不过，公司账面上的货币资金仅为7192.33万元。

聆达股份证券部人士认为，与其他新晋跨界光伏的公司不同，聆达股份已经在光伏浸润的时间较长，取得了一定的优势与资源。而对于股权激励计划的业绩考核目标，其向财联社记者称，这是公司根据行业的发展情况，结合公司实际来做出的预测，“某种程度上，这也获得了交易所的认可，如果不认可，一般会下发关注函或问询函，但截至目前公司是没收到的。”

董事会大改组 五名新任高管获45%激励股份

根据聆达股份披露的2023年限制性股票激励计划，公司拟向不超过57名核心骨干员工授予权益总计不超过821万股股票，授予价格为8.28元/股（近60个交易日股票交易均价的50%）。

据悉，本次激励计划激励对象不超过57人，拟授予的第一类限制性股票的激励对象5人，其中，董事长兼总裁王明圣、副董事长兼首席执行官林志煌均获授予110万股，副总裁兼董秘张健群、副总裁唐洪湘、副总裁兼财务总监谢景远均获授予50万股，五人获授的股票数量占拟授予股票总数的45.07%。

拟授予的第二类限制性股票激励对象为52人，其中，CTO兼研发中心总经理吴中瀚获授予20万股股票，中层管理人员及核心骨干人员共计51人，获授予349万股股票。

除了首次授予的739万股，聆达股份还预留82万股。“这是用作未来分配，以吸引人才进入公司。”聆达股份证券部人士向财联社记者称。

值得关注的是，这是公司上市以来的首次实施股权激励计划，且上述获授予第一类限制性股票的五名高管均是聆达股份的“新人”。

今年上半年，聆达股份的董事会、监事会提前进行了换届，公司实际控制人黄双退出董事会，王明圣空降而来，出任公司董事长兼任总裁。

公开信息显示，本次激励对象王明圣、林志煌、唐洪湘均为今年5月22日获聘任现在职务的，且多为今年3、4月加入聆达股份的。而谢景远最为特殊，其是7月24日才聘任为公司副总裁、财务总监。在被聘任的当天，股权激励计划出炉，谢景远就成为了公司的激励对象。

上述公司人士向财联社记者称，股权激励较为丰厚，主要是为了储备和留住优秀人才，充分调动公司核心团队的积极性，使各方共同关注公司的长远发展。

尽管新任高管获得了半价股权激励的优惠倾斜，但身上的担子并不轻松，对应的业绩考核要求较高。

具体目标为，以2022年的营业收入为基数，2023年度、2024年度、2025年度的营业收入增长率分别不低于20%、200%、300%。2022年，公司营业收入为15.98亿元，以此计算，2023年度至2025年度的营业收入分别不低于19.176亿元、47.94亿元、63.92亿元，三年合计达131.036亿元。

另外一个考核指标为，2023年度至2025年度，公司实现的归母净利分别不低于1500万元、3.50亿元、4.20亿元，三年合计不低于7.85亿元。上述业绩考核指标满足其中之一即可。

转型后连亏三年 业绩考核要求较高

公开资料显示，聆达股份上市之初主要从事余热发电相关业务。2014年通过收购格尔木神光新能源有限公司的100%股权，初次涉及光伏发电行业；具体布局光伏电池行业则是在2020年，公司支付现金2.87亿元收购了金寨嘉悦的70%股权，以此展开了产业链的延伸。

金寨嘉悦被收购时，其产能为3GW的PERC单晶硅太阳能电池生产线，准备逐步启动二期项目，主要为产能5GW的TOPCon生产线。为此，聆达股份于2020年12月发布了《2020年向特定对象发行股票预案》，计划募集资金12亿元。

然而到了2021年9月，聆达股份突然宣布鉴于资本市场环境变化并综合考虑公司实际情况、融资环境等因素，公司终止此次定向增发。不过，从在建工程明细来看，金寨嘉悦新能源二期5.0GW高效电池片（TOPCon）生产项目已于2020年开始建设。截至2022年末，该项目的在建工程余额已达到15065.69万元。

2022年上半年，金寨嘉悦产线设备升级改造，改造后一期PERC单晶硅太阳能电池产能达到3.5GW，转换效率可达23.20%以上。

在收购金寨嘉悦后，聆达股份营业收入有所增长，2020年至2022年分别为2.82亿元、10.51亿元、15.98亿元，近三年总计为29.31亿元。相对业绩考核目标，仍有较大的差距。

其中，太阳能电池业务是主要收入来源，2020年至2022年分别贡献75%、92.84%、95.50%的营业收入。

另外，同期太阳能电池业务的毛利率分别为24.40%、-1.27%、9.73%。2021年以来，由于光伏产业链上游主要原材料价格大幅上涨，公司该业务毛利率并不高。

同时，公司近三年均处于亏损状态，2020年至2022年归母净利润分别为-5601.67万元、-7269.67万元、-1692.80万元。

因此相较于营业收入，净利润指标更具有挑战性。连续三年亏损之下，未来三年要合计实现7.85亿元的净利润，似乎有些天方夜谭。

今年一季度，聆达股份实现的营业收入为2.17亿元，同比下降20.44%，净利润为亏损0.07亿元，同比减亏75.51%。与火热的光伏产业发展局势相比，公司并没有抓住机遇，反而陷入低迷。

对此，上述公司人士向财联社记者解释，主要需要考虑到产品客户结构与供应链的相关情况，以及公司在此刻发展的具体阶段，短期内的业绩下滑是多种因素所综合导致的。“后续公司也在逐渐优化相关治理，股权激励计划也是其中之一，公司将向市场打出一套组合拳。”

账上资金仅7192万 拟投N型电池91.5亿

聆达股份的希望或寄托于新一轮增资扩产。根据公司5月30日公告披露，与铜陵狮子山高新技术产业开发区管理委员会签订了高效光伏电池片项目投资协议，拟与对方协调的有关基金共同出资新设立项目公司，并以此为投资主体在铜陵狮子山高新区投资约91.50亿元，建设年产20GW高效光伏电池片产业基地项目。

协议显示，项目公司注册资本6亿元，聆达股份出资80%。本次项目投资分两期实施，一期建设年产10GW-TOPCon高效电池片产线，二期建设年产5GW-TOPCon高效电池片产线及5GW-HJT电池片产线。

其中，一期计划总投资41亿元，其中固定资产投资约36亿元，除政府代建约12亿元外，公司将通过自有资金、自筹资金投入约24亿元（其中设备融资租赁约18亿元，银行贷款及其他约6亿元）。

在前两期项目基础上，聆达股份与铜陵狮子山高新区管委会将共同引进光伏产业链配套企业，新建光伏组件、组件边框、光伏支架等5类配套组件产线，计划引进光伏产业链配套企业总投资额约33.5亿元（其中固定资产投资约26亿元）。

7月11日，该项目正式开工。上述公司人士向财联社记者称，本次投资N型高效电池项目主要是为了充分把握光伏电池片行业发展机遇，符合公司的总体发展战略。

相比庞大的投资额度，聆达股份的现有资金显得杯水车薪。根据财报，截至今年3月末，公司账面上的货币资金仅为7192.33万元，较年初减少 35.44%，公司称主要系报告期购置长期资产支付现金所致；另外，一季度公司经营活动产生的现金流量净额为1233.65万元，同比减少73.94%。

对此，上述公司人士表示，光伏是一个资本密集型和技术密集型的行业，本次项目建设规模和资金需求较大，相较于目前公司自有货币资金、现金流状况存在较大缺口，所以公司也在积极募集资金，包括从资本市场与银行贷款等方面，总体来说，公司对光伏的发展期望与重视程度很足。

为了补充资金缺口，财联社记者关注到，聆达股份发布的《2023年度向特定对象发行股票预案》显示，公司拟募资14亿元用于金寨嘉悦新能源二期5.0GW高效电池片（TOPCon）生产项目和补充流动资金。

不过，此前一次聆达股份发布定增预案，是在2020年12月拟募资12亿元，但定增事项却在2021年9月宣告终止。