随着美联储议息日的正式到来，利率市场的交易员们似乎越来越不确定，在今晚加息25个基点后，美联储接下来会做些什么。

与未来美联储会议日期对应的互换合约利率继续反映出，美联储在本周的会议上将把目标利率上调25个基点，同时也体现出美联储到年底会再加息约10个基点。

这表明本周之后再次加息25个基点的可能性接近50%。

美联储自2022年3月以来已经加息10次，累计加息了500个基点，最近一次加息是在5月份，将联邦基金利率目标利率区间上调至5%-5.25%。

美联储在6月的点阵图预测中曾显示，官员们预计到年底前会再加息两次。而自那以来，通胀数据的明显放缓推动市场预计美联储本周将最后加息25个基点，为2022年3月开始的紧缩周期划上句号。

不过，这一点眼下在美联储7月决议即将发布之际，又变得不再那么肯定。

在美债方面，各期限美债收益率周二整体涨跌不一。其中，2年期美债收益率下跌3.5个基点报4.891%，5年期美债收益率上涨1.7个基点报4.176%，10年期美债收益率上涨1.3个基点报3.893%，30年期美债收益率上涨0.4个基点报3.934%。

花旗集团经济学家Veronica Clark表示，“美联储官员应该会保留所有选择。即便在连续几个月的通胀数据下行之后，他们肯定也会保持谨慎，这还不足以让他们相信工作已经完成。”

哈佛大学经济学家Karen Dynan则指出，“虽然通胀似乎正朝着正确的方向迈进，但我们或许还仅仅位于一个漫长过程的起点。”

事实上，就连有着“新美联储通讯社”之称的著名记者Nick Timiraos本周早些时候也撰文坦承，虽然美联储本周很可能加息25个基点，但鉴于今夏晚些时候通胀走势的不确定性，恐怕很难预测美联储接下来会如何行事。

施罗德美洲多元化资产主管Adam Farstrup表示，如果劳动力收缩和向绿色能源转型等长期动态导致全球价格持续上涨，则美联储可能需要继续干预。他指出，尽管短期内美联储政策显然导致通胀有所放缓，但鉴于美国的宏观经济环境依然复杂，他持更为谨慎的立场，对股票的看法为中性。

而可以预见的是，一旦鲍威尔在今晚的议息会议上再度同时释放鹰鸽信号“打起太极”，那么有关美联储何时结束本轮紧缩周期的悬念，仍将一路延续至9月的下次会议上。

从现在到那时，美联储还将获得两份非农就业和CPI报告，外界也将进一步体会到货币政策对经济活动的影响。对于美联储而言，想要在控制通胀的同时避免造成不必要的损失，获取并观察更多的数据无疑是重要的。