氧化铝期货自6月19日在上期所上线运行至今已满一个月。从表现上来看，市场整体运行平稳，各类客户参与较为积极，期货合约结构较为合理，市场功能发挥初步显现。

从运行情况来看，截至7月18日收盘，氧化铝期货已累计运行20个交易日，日均成交量11.28万手，总成交量191.10万手，成交金额1064.83亿元，期末总持仓量为20.53万手，较上市首日增加1294.82%。在价差结构方面，氧化铝期货合约结构呈现贴水状态，主力合约AO2311与次主力合约AO2312差价稳定合理，维持在23元/吨左右。据了解，目前氧化铝期货已引入了15家做市商，做市功能逐步有效发挥，为市场提供了流动性，促进了市场价格的合理形成。

中铝国际贸易集团有限公司（下称中铝国贸集团）首席分析师姚希之认为，氧化铝期货上市，对于有效提升我国氧化铝产业竞争力和定价影响力至关重要，为产业链上下游提供更透明、更公平的市场价格交易机制和风险对冲工具，有利于实体企业长期经营策略的稳定开展，降低经营的波动性和风险。从氧化铝期货首月运行情况来看，氧化铝期货持仓量稳步上升，价格波动和成交量变化能有效反映行业的基本面情况，流动性良好。随着成交量和持仓量的上升，未来氧化铝期货功能的发挥将更加可期。中铝国贸集团也将进一步尝试在定价和保值等环节增加氧化铝期货的应用，发挥其资源配置的重要作用。

新疆众和股份有限公司（下称新疆众和）相关人士认为，氧化铝期货的上市拓宽了电解铝企业现货采购和原材料套期保值的渠道，使得电解铝企业套期保值体系进一步完备，有利于实体企业长期经营的稳定开展，减少了企业的库存压力，降低了企业经营的波动风险和货款资金占压比例，更加高效地控制企业的采购成本。新疆众和将继续深化氧化铝期货、电解铝期货期权保值策略，进一步优化新疆众和的套期保值体系，稳定企业运营成果。同时希望能推出氧化铝期权，完善场内衍生品交易工具，更好地服务实体企业。

新湖期货铝研究员孙匡文对期货日报记者表示，氧化铝期货上市交易以来，市场运行情况明显好于预期，成交量稳步攀升，持仓量也一直处于上升状态，反映出市场参与度不断提升。从价格运行情况来看，氧化铝期货上市后，前期期货价格呈现单边上涨态势，尤其是现货供给端出现扰动消息之际，期货价格短暂大幅上涨、市场成交放量，充分体现了期货市场对远期市场价格发现的作用。从价格波动表现来看，期货价格基本在合理范围内运行，即在氧化铝企业成本线上下波动。

“氧化铝期货上市一个月以来，价格波动幅度在6.16%以内，从前期矿端事件因素等所带来的振荡上涨，到消化完利多后的持续回调，再到近日的有所反弹，整体表现基本符合市场预期，并且从日均成交10万手、总成交近200万手的成交量表现来看，也在新品种中属于较为良好的表现。”方正中期期货研究院铝分析师胡彬评价说。

东证衍生品研究院铝分析师孙伟东说，氧化铝期货上市以来，价格总体呈振荡偏强走势，结构上则呈现近强远弱格局，期货价格运行符合基本面发展方向，有效发挥了价格发现功能。同时随着时间的推移，市场对于氧化铝期货的参与度逐渐增加，期货成交量有所放大，持仓量也逐渐增加。“目前我司对包括氧化铝厂、电解铝厂、贸易商以及私募基金等产业链各环节客户均提供过相关咨询服务，可见氧化铝期货上市后受到了市场的广泛关注。我们相信在首个合约顺利完成交割后，将会有更广泛的市场主体参与到氧化铝期货交易中来。”他说。

国信期货研究咨询部主管顾冯达表示，氧化铝期货上市首月整体持仓稳步走高，首月突破20万手的持仓是超过很多机构预期的，毕竟氧化铝属于相对小众领域的品种。他表示目前业内都在聚焦于期货上市后逐渐显现出来的市场机会，随着更多产业客户参与氧化铝套期保值和跨品种、跨期限套利交易，氧化铝期货市场未来发展值得期待。

孙匡文认为，氧化铝期货上市交易弥补了现货市场成交量有限造成市场定价不充分的缺陷，产业链上下游企业对氧化铝期货的关注度也在持续提升，其中不乏贸易企业计划以期货为基准价进行采购和销售，也有部分电解铝企业试探性逢低在期货市场建立虚拟库存，这都反映出产业链上下游企业对氧化铝期货的认可。“随着时间向首个交割月推进，参与套期保值的企业将进一步增加，期现市场联动性提升，期货成交量、持仓量也将进一步提升，期货市场价格发现的功能愈发得到体现，并形成良性循环，期货服务实体的作用也将同步得到提升。”他说。

上期所相关负责人表示，下一步，上期所将确保氧化铝期货首次平稳交割，助力市场功能发挥，并持续开展市场宣传和培训工作；同时，密切跟踪市场运行状况，根据市场各方反馈及时优化氧化铝期货合约规则，努力满足铝行业的风险管理需求，更好地服务实体经济发展。