5月31日讯：周三沪铜窄幅波动，市场交投清淡，持仓持稳在46万手，当前价位多空分歧有所缓解，市场关注风险缓解后实际需求情形。中国5月官方制造业PMI 48.8，较上月降0.4个百分点，非制造业PMI 54.5，数据反应国内复苏力度不及预期，市场情绪不振。现货方面，国内持续去库存仍给现货端支持，上海现货升水大幅下降至265元，月末市场成交弱势，叠加部分持货商有出货换现需求，下游仅维持刚需。技术上看，沪铜短期处于整理，等待明朗。

今日沪铝延续震荡，现货报价和升水均小幅回落，铝锭库存下降至近年同期低位且仍处于去库阶段给铝价带来一定支撑。但6月云南复产概率大，消费边际向弱，三季度供需预期转向过剩，动力煤等成本要素弱势带来成本下沉。沪铝近强远弱将延续，价格重心有向下空间，当前阻力在18300元附近，暂维持逢高沽空思路。

日内沪锌下破万九整数位后反弹，收于5日均线，月差扩大至230元/吨。下游看跌情绪仍存，采买氛围清淡，现货成交不足，华东地区进口锭低价冲击下，国产锭出货较差。供应端：进口矿利润较好，进口锭持续冲击国内市场，驰宏计划6月检修部分铅锌产线，6月产量预计环比下滑五分之一。其他炼厂检修主要集中在7月后，供应端仍有压力。需求端：传统淡季，地产新开工不足，下游企业原料和成本库存较高，难以支撑锌反弹过高。考虑矿冶成本，沪锌在1.86万元/吨附近有强支撑，短线反弹压力位在20日均线附近。

日内沪铅延续弱势运行，SMM原生铅报价再下调25元/吨，再生铅报价较昨日持平，精废价差收窄至150元/吨。下游需求低迷，部分中大型铅酸蓄电池企业处于放假状态，部分炼厂厂提货源大贴水。pb2306将进交割月，未来交仓累库压力依然存在。废电瓶价格跟跌有限，再生铅冶炼成本支撑逐步凸显，基本面偏弱预期下，关注沪铅能否站稳下方15150元/吨支撑。

周三沪镍大幅杀跌，市场交投稍有放量，但仍低于上周量能，持仓温和回升至20万手，中线多空分歧开始加大。昨印尼暂停对镍产品出口征税计划的消息继续打压市场情绪，加剧了市场对于镍供应过剩显性化加速到来的担忧。现货方面，金川升水8500元，俄镍升水对6月合约只有千元，显示现货供应总体并不紧张。高镍生铁报价大幅下修至1088元每镍点，供应端宽松令价格支撑弱化。由于5月增产不及预期，钢厂原料库存均较为充足，外采比例降低，供应端过剩仍是一大矛盾。下游钢厂仍未有集中分货，但弱势需求下不锈钢价格延续稳中偏弱运行。技术上看，镍价再度来到前低，仍将弱势运行。

日内沪锡震荡，现锡下调到207250元。6月国内锡产出可能走低，在市场重新平衡触底震荡的消费与减弱的供应，并在社库变动上看到更积极信号前，锡价较难突破强阻力。同时，沪锡日均线组合能够提供一定支撑。多单依托40日均线持有。