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钢材：海外银行流动性危机预期主导盘面，价格下跌
【现货和基差】
唐山钢坯-40至4030元每吨。华东螺纹-20至4400元每吨，主力基差68元每吨；热轧-30至4450元每吨，基差12元每吨。
【供给】
产量环比上升，钢厂延续复产。本周铁水产量环比+2.4至236.5万吨。同时电炉产量复产明显。
【需求】
需求季节性改善，本周螺纹钢表需+47.5；热轧表需-3.7；五大品种表需+61至1021.当前产量增加，库存处于季节性去库时期，表需也有季节性抬升的预期，需要关注表需的上升的持续性。
【库存】
库存季节性降库，3-4月都是降库斜率高的月份。五大品种库存环比-83.6万吨至2236万吨，农历同比-4.6%。其中螺纹环比-53万吨，农历同比下降7.1%；热轧环比-6万吨，农历同比+4%。本周去库较好。
【观点】
受海外银行流动性危机预期影响，市场避险情绪增加，夜盘钢材跳空。昨日月度数据显示，地产数据环比好转，基建维持较高增速，经济处于复苏的逻辑当中。但1-2月钢材产量增幅明显，供需双增，但需要确认需求的强度，今日即将公布周度数据，预计库存延续季节性去库。短期宏观情绪或继续影响盘面走弱，钢材维持高位震荡走势。
铁矿石：钢材需求好转，铁矿供减需增基本面未改，盘面受宏观情绪影响较大
【现货】
青岛港口PB粉环比+5元/吨至933元/吨，超特粉800元/吨。
【基差】
当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为1003.7元/吨与992.6元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为74.6元/吨和7.51%。
【需求】
需求端日均铁水产量+2.1万吨至236.5万吨。节后第六周，钢厂日耗与库存均小幅上升，日耗+0.6%，进口矿库存环比+0.05%，库消比-0.19%。12月粗钢产量7789万吨，环比上升334.60万吨（+4%），同比下降830.30万吨（-10%）；全年粗钢产量10.13亿吨，同比下降1978.80万吨（-1.9%）。2月生铁产量14426万吨，同比增长1212.9万吨（+9.2%）；2月粗钢产量16870，同比增长1074.2万吨（+6.8%）。
【供给】
铁矿石供应宽松格局未改。主流矿山来看，四大矿山相继发布季度产销报告，除淡水河谷外，其他三大矿山季度产量均环比上升。全年（自然年）产量来看，淡水河谷全年产量（含球团）同比下降520.6万吨（-1.5%）至3.40亿吨，力拓（含球团矿与精粉）同比上升542万吨（+1.6%）至3.42亿吨，必和必拓同比上升77.9万吨（+0.3%）至2.85亿吨，FMG同比下降1090万吨（-4.6%）至2.26亿吨。非主流矿山来看，澳大利亚矿产资源公司 (Mineral Resources Ltd)、吉布森山铁矿公司 (Mount Gibson Iron Ltd)、加拿大矿业公司冠军铁（Champion Iron）四季度产量分别环比上升13%、9.8%与3.6%。2月铁矿石进口累计量为19419.6万吨，同比上升1311.6万吨。
【库存】
港口库存13630.4万吨，环比上周四下降139.6万吨，环比上周二下降297万吨；钢厂进口矿库存环比上升4.17万吨至9257.73万吨。
【观点】
全国粗钢产量压减消息再出，叠加全球银行风险事件频发，市场情绪走弱。基本面上，供应季节性下降，需求环比修复，钢厂库存水平偏低，港口库存维持去库。供应来看，本周到港量小幅上升，均值接近去年同期水平；澳巴发运小幅下降，均值高于去年同期。需求端继续修复，日均铁水产量与日耗分别环比+0.9%和+0.6%，符合钢厂复产预期。节后第六周，钢厂维持低库存运行，补库谨慎，进口矿库存环比+0.05%，库消比-0.19%。海外矿山消息来看，市场传闻巴西山体滑坡影响南部MRS铁路运输，但据路透社披露，本次山体滑坡发生在巴西北部亚马逊洲（Amazon region），对附近淡水河谷北部生产系统所在帕拉州（Paráregion）影响不大。上周钢材需求环比修复，符合季节性改善预期，但须持续跟踪需求高点水平。近日全国粗钢产量压减消息再出，叠加全球银行风险事件频出，资金避险需求较大，盘面情绪走弱；进入钢材需求验证期，铁矿石自身基本面矛盾较小，主要风险在于需求不及预期影响黑色金属下跌；考虑到监管部门多次对市场释放打压价格的信号，预计盘面价格承压高位震荡，操作上，5-9正套继续持有。
焦炭：成本支撑走弱，短期偏弱运行
【期现】
截至3月15日，主力合约收盘价2818元，环比下跌43元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2730元，环比持平，日照港仓单2993元，期货贴水175元。原料煤供给充足，市场情绪明显回落，现货市场短期仍持稳。
【利润】
截至3月9日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利10元/吨，利润周环比持平，山西准一级焦平均盈利48元/吨，山东准一级焦平均盈利15元/吨，内蒙二级焦平均盈利40元/吨，河北准一级焦平均盈利30元/吨。
【供给】
截至3月9日，247家钢厂焦炭日均产量47万吨，环比减少0.4万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.4万吨，环比减少0.5万吨。两会结束，环保管控趋于宽松，供应端焦企陆续提产，不过仍有少数前期环保重点监测的焦化有压产的情况。
【需求】
截至3月9日，247家钢厂日均铁水236.47万吨，环比增加2.11吨，两会前钢厂复产节奏放缓，预计两会后铁水仍有一定的修复空间。
【库存】
截至3月9日，全样本焦化厂焦炭库存106.75万吨，环比减少2.65万吨，247家钢厂焦炭库存667.87万吨，环比下降4.55万吨，247家钢厂焦炭可用天数为12.8天，环比上周减少0.1天。下游钢厂拿货积极性有所增加，焦企出货顺畅，多数焦企维持低库存运行。
【观点】
两会结束，供应端焦企陆续提产，钢厂到货较多，铁水仍有上行空间，对需求仍有一定支撑。但煤炭供给宽松，成本支撑走弱，叠加海外宏观影响，盘面偏弱运行，当前市场多空交织，建议暂且观望，关注今日螺纹表需情况。
焦煤：供给增长叠加宏观影响，短期偏弱运行
【期现】
截至3月15日，主力合约收盘价报1913元，环比下跌55元，主焦煤（介休）沙河驿报2115元，环比持平，期货贴水202元。汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿报1995元，环比下跌30元，主焦煤（蒙5）沙河驿报2186元，环比持平，期货贴水（蒙3）82元。焦炭提涨迟迟未能落地，煤矿出货压力增大，部分煤种下调50-100元/吨。
【供给】
统计局数据显示，今年1-2月份，生产原煤7.3亿吨，同比增长5.8%，增速比上年12月份加快3.4个百分点，这意味着煤炭供给宽松。且两会结束后，主产地前期停产的煤矿开始着手复产，供应逐步恢复正常。
【需求】
截至3月9日，247家钢厂焦炭日均产量47.4万吨，环比增加0.1万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.9万吨，环比增加0.1万吨。两会结束，环保管控趋于宽松，供应端焦企陆续提产，不过仍有少数前期环保重点监测的焦化有压产的情况。
【库存】
截至3月9日，全样本独立焦企焦煤库存985.61万吨，环比增加5.38万吨，247家钢厂焦煤库存829.5万吨，环比减少5.2万吨。下游采购积极性下降，焦企多按需采购为主，而中间环节的贸易商及洗煤厂持观望态度，采购趋于谨慎。
【观点】
统计局数据显示今年1-2月原煤生产同比增长5.8%，这意味着煤炭供给持续宽松，且主产地前期停产的煤矿也开始着手复产，供应逐步恢复正常。下游焦炭提涨尚未落地，焦企有意控制到货情况，影响部分煤矿出货不畅，煤价有所调整，叠加宏观情绪不佳，盘面表现较弱。焦煤建议偏空对待，关注今日螺纹表需情况。
动力煤：产地和港口煤价稳弱运行
【现货】
产地煤价稳弱运行，内蒙5500大卡报价900元/吨，环比持平；山西5500大卡报价为910元/吨，环比持平；陕西5500大卡报价为846元/吨，环比持平。港口5500报价1130-1160元，报价环比持平。
【供给】
据汾渭产运销数据显示，截至3月8日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期下降0.07个百分点，其中山西地区产能利用率较上期增加0.35个百分点；陕西地区产能利用率较上期减少0.92个百分点，内蒙古地区产能利用率较上期增加0.23个百分点。总库存较上期增加1.52个百分点。发煤利润较上期减少3.25个百分点。主产区除少数煤矿停产减产外，大部分煤矿生产正常，供应稳定。印尼斋月影响，供给或有回落，但整体影响有限。
【需求】
截至3月13日，六大电厂日79.1万吨，周环比下降1.8万吨，电厂库存1212.7万吨，周环比增加25.8万吨，可用天数周环比持平。3月开始，冷空气影响明显转弱，我国大部分地区气温将开始不断回升，民用电负荷回落，部分电厂机组检修增多，电厂采购积极性不高，用煤需求进入淡季。
【观点】
安监环保对煤矿生产影响有限，产地整体供给平稳，3月印尼斋月对进口煤有一定影响，但是考虑到淡季以及澳煤进口影响，预计供给整体平稳。需求端看，随着气温的逐步回升，民用电负荷回落，电厂采购积极性不高，用煤需求进入淡季。预计短期煤价仍偏弱震荡，关注后市非电需求变化。
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