近日，湖北省联合东风汽车集团推出购车天价补贴，补贴后的售价堪称“白菜价”。在燃油车被新能源车替代的及库存积压的背景下，此番大降价或是无奈之举。销量下滑、降价甩卖后，其子公司东风汽车集团股份有限公司或业绩承压，引发投资人关注。财联社公开查询，目前，东风汽车集团无存量债券，但东风汽车集团股份有限公司债券存量30亿元，其中10亿元年内到期。

大手笔补贴，最低五折甩卖

3月6日晚间，武汉经开区官方微信公众号发布文章《推动一揽子促消费政策落地见效，武汉经开区全力激活汽车消费潜力》。文章中提到：近日，市民购买东风旗下东风本田、东风风神、东风日产、岚图等7个汽车品牌在武汉经开区生产的56款燃油及新能源车型，可享受4000元至90000元的“大礼”。以东风雪铁龙C3-XR为例，市场指导价113900元，此次补贴56000元，补贴后的售价直接打了五折。

此次政企联合购车补贴活动，起源于2月6日武汉市出台的《关于激发市场主体活力推动经济高质量发展的政策措施》。财联社汽车认为，“国补”退出后，全国多个地方性政策相继接棒，已成为当下车市的重要助推力。湖北省的汽车促消费力度位于前列，且有持续加大之势。

东风汽车遇发展困局，降价或是无奈之举

汽车是湖北省的第一大支柱产业。2021年，武汉市汽车行业总产值300亿，占武汉当年GDP的18.64%。不过，此前湖北省汽车行业的发展重心多在燃油车上，在新能源车加速替代的背景下，燃油车品牌面临越来越大的竞争压力。

作为湖北汽车品牌的代表，东风汽车集团无论是营业收入、利润总额还是纳税总额，都在湖北省企业中排名第一。湖北省政府此次巨额补贴的背后，是东风汽车的发展困局。

公开数据显示，东风汽车集团近年销量持续走下坡路，从2016年的427.67万辆巅峰下滑至2022年的246.07万辆。据东风汽车集团股份有限公司（东风汽车集团港股上市子公司，发债主体，简称“东风集团股份”）在港交所发布的公告，2023年1-2月累计汽车销量为262285辆，同比下降48.48%。

东风汽车曾在自主品牌和转型新能源车上做过努力。据媒体报道，2022年，集团集中全力打造高端新能源汽车品牌岚图。但该品牌在2022年表现不温不火，全年销量不足两万辆。另一高端越野新品牌猛士科技，尚未有产品落地。2022年，东风汽车集团自主品牌乘用车整体销量68.5万辆，同比增长32%；新能源车全年销售47万辆，同比增长1.6倍。尽管二者均获得较快增长，但对扭转集团整体销量下滑的趋势帮助不大。

武汉汽车业内的人士透露，对于此次天价优惠补贴，本质上是希望拉动汽车消费；而一些特别大的降幅，主要针对的是一些常规很难卖的车型。降价或是无奈之举。

年内有10亿元债券到期，存货周转率下滑

业内第三方评级机构YY评级在相关点评报告中指出，在销量下滑、库存积压、大幅降价的背景下，预计东风汽车未来业绩将承担较大压力。

中诚信国际对东风汽车集团股份有限公司的最新主体评级是AAA。Choice数据显示，2022年上半年，公司实现营业收入459.86亿元，营业利润51.56亿元。截止2022年中报，东风集团股份总资产3071.42亿元。公司存货周转率为3.21次，是近年来同期新低。

图：东风集团股份存货周转率

（数据来源：Choice数据，财联社整理）

东风集团股份总负债1551.60亿元，资产负债率50.52%。其中，流动负债1249.76亿元。流动负债主要是应付账款和应付票据450.09亿元，一年内到期的非流动负债117.67亿元，短期借款49.15亿元。公司账上货币资金656.26亿元，现金比率0.63。公司无对外担保。

目前，东风汽车集团股份有限公司有两只存续债“22东风01”和“18东风04”，规模合计30亿元。其中“18东风04”规模10亿，票面利率4.21%，于2023年12月6日到期。母公司东风汽车集团无存量债券。