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供应趋松 硫酸镍产电积镍经济线支撑 区间震荡【广发期货研究所】

文章引言

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【现货】3月6日,SMM1#电解镍均价194550元/吨,环比+3250元/吨。进口镍均价报192450元/吨,环比+2800元/吨;基差4050元/吨,环比-50元/吨。

【供应】据SMM,预计2月全国电解镍产量1.69万吨,环比上涨3.05%,同比上升30.8%,主因此前电积镍产线完成调试正常排产。前期进口窗口出现盈利,进口货源流入市场。

【需求】下游刚需“高价不补、低价采购”,库存绝对值偏低情况下,下游逢低采购构成支撑。

【库存】全球显性库存低位去化。3月3日,LME镍库存44736吨,周环比增加156吨;SMM国内六地社会库存4874吨,周环比减少347吨;SHFE镍库存2884吨,周环比增加347吨;保税区镍库存5600吨,周环比减少1000吨。全球显性库存55210吨,周环比减少1191吨。

【逻辑】国内产量稳步提升,前期进口窗口多次打开,保税区清关,导致现货供应宽松。下游刚需“高价抑制成交、逢低入市采购”,总体市场成交回暖。内外显性库存去化。按硫酸镍产电积镍经济性考虑,理论上镍价在185000元/吨有支撑。不过,下游三元前驱体企业对硫酸镍价格接受度下滑,硫酸镍价格下跌,或开启负反馈通道。后市镍价若要顺畅下跌,需要寄托于硫酸镍价格下滑。整体上,短期或存在技术性反弹,延续反弹空思路,主力关注185000元/吨支撑。

【操作建议】反弹空思路,主力关注185000元/吨支撑。

【短期观点】中性。

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