今日（2月21日），煤炭板块再度拉升，截至午间收盘，其板块指数实现三连阳。个股方面，超600亿元市值的行业龙头山西焦煤、潞安环能双涨超6%，淮北矿业、山煤国际、盘江股份、恒源煤电等多股也涨幅居前。

注：煤炭板块个股集体活跃（截至2月21日午间收盘）

行业预期持续改善，板块后市景气向好

消息面，据近日报道，上周（2月13日至17日），煤炭价格普遍上涨，秦皇岛港Q5500动力煤现货价先跌后涨，向上突破1000元/吨，国内产地焦煤、喷吹煤价格环比大涨4-8%，澳洲峰景矿硬焦煤报价环比上涨接近4%。此外，期货数据方面，焦煤、焦炭主力合约近期也持续修复，截至今日午间收盘，其两者近六日分别累计上涨近9.8%、7.4%。有分析预计，随着国内需求持续恢复，煤价修复仍有空间。

开源证券指出，煤炭板块自2022年9月底以来已出现大幅调整，跌幅达30%且调整充分，当前无论是PE还是PB估值都已处底部，具有足够高的安全边际。碳中和政策将致使煤价长期维持高位，煤炭企业的高盈利高分红高股息率也有望得到持续，板块仍将保持超预期，再叠加一季度经济偏弱背景之下，基金持仓低位、其他板块已获得高额收益煤炭股攻守兼备且更具性价比，一季度有望迎来风格切换。

从数据上看，目前煤炭板块估值整体偏低，截至2月20日数据，概念股市盈率（PE，TTM）中位数仅5.6倍。其中，总市值过千亿元的煤炭龙头股中，中国神华市盈率近8倍，陕西煤业、兖矿能源、中煤能源三股市盈率均近5倍。业绩方面，以此前已披露的年报预告统计，超八成个股去年实现盈利（归母净利润下限），同时近72%的个股同比实现正增长，其中，辽宁能源、上海能源、郑州煤电预增居前。

注：总市值过百亿元的煤炭股市盈率及年报预告情况（截至2月20日午间收盘）

板块估值水平比较，关注这些景气方向

截至2月20日数据，全A指数市盈率近18倍，分板块来看，申万一级行业中，银行、煤炭、建筑装饰、交通运输、石油石化等板块市盈率数值偏低，而社会服务、农林牧渔、计算机、国防军工、综合板块相对偏高。从市盈率百分位数据看，煤炭、有色金属、国防军工、交通运输、石油石化估值处于历史较低位置，而汽车、社会服务、农林牧渔、食品饮料、商贸零售板块相对偏高。

注：各板块估值情况（截至2月20日数据）

东北证券指出，春季躁动结束主要来自于流动性和政策预期收紧。当前政策和流动性宽松预期未逆转，春季躁动进入后半段。复盘来看，春季躁动行情的后半段，补涨是主线，包括低估值的成长和蓝筹。复盘2017年以来的春季躁动行情，可以看到较为明显的补涨行情：后期涨幅较高的行业前期亦相对较弱，但前期涨幅较高的行业后期相对偏弱，对比估值可以发现补涨的行业主要为估值水平相对较低存在修复机会。

对于可关注的方向上，东北证券认为，短期关注风光储、新能源车、军工、化工、券商等：其一，基本面相对较好且政策持续推动的风光储、新能车、军工等；其二，经济修复预期推动且估值偏低的周期成长类，如化工、有色、机械、煤炭等。其三，受益于经济修复初期商务活动和高端消费的高端白酒、免税等；其四，政策导向的券商、电信、建筑建材等。