今年春节相较往年偏早，1月份以来上期所铜库存就呈现明显累积姿态，春节后首周更是大增逾8万吨，迅速攀升至22万吨之上，高于多年同期水平。1月份精铜产量释放不及预期，主因部分炼厂正常减产且有检修影响超预期及新产能爬产意外缓慢等，不过需求更为疲弱，累库幅度较大。

元宵节过后，下游需求开始恢复，不过新订单仍然偏弱，企业开工率不高，弱现实局面延续，铜价走势承压。不过上期所铜库存累积速度不断放缓，截至上周五升至24.96万吨之上，不再是近几年同期最高水平，且市场对未来需求仍然看好，仍需继续关注本周仓单和库存变化情况。