文章引言

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供应方面（偏空）：国内41家钢厂300系不锈钢2月排产158.27万吨，环比增加15.9%。印尼方面，2月排产预计28.9万吨，环比增加2%。

需求方面（中性）：节后需求不及预期，终端需求需要时日恢复，但整体向好预期仍然存在。

成本利润（偏多）：按即时原料采购价算，钢厂成本约17300元/吨；若将镍铁价格按照现矿生产成本算，则成本约16600元/吨。原料高镍生铁持稳，价格1385~1400元/镍；高碳铬铁稳中偏强，近期北方铬铁厂利润恢复，但南非和土耳其外部干扰下铬矿价格高企，价格预期9300~9500元/50基吨。

库存方面（偏空）：2月16日无锡佛山300系库存总量72.33万吨，周环比增加0.53万吨；仓单目前激增至10.86万吨。

主要逻辑：

原料端受到负反馈：镍元素方面，钢厂对原料端镍铁施压，目前报价下调至1365~1370元/镍，镍铁累库集中在贸易商环节，部分隐性库存或吐量，预计镍铁延续弱势。铬元素方面，铬矿周内集中到货，矿价下调，铬铁价格亦随之小幅回调至9200元/50基吨附近，但成本支撑下，预计铬铁持稳运行。不锈钢生产成本尚有支撑，但力度削弱。

钢厂复产，下游需求兑现缓慢，实际产量或不及排产。库存绝对值仍在高位，库存去化速度不及预期。节后钢价低位弱势震荡已久，市场成交未见明显起色，市场悲观情绪较此前有所加重。

整体上，核心矛盾仍然是高库存和低估值，需求现实疲软但尚存弱改善预期，认为阶段性低点已经显现，或低位震荡以消化库存。观望或短线操作，预计下周盘面仍有小幅回调，主力参考16000~16800元/吨。

周度策略：

观望或短线操作，主力参考16000~16800元/吨。