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主要观点

供应方面，随着下周杰伊汉港口出口运营恢复，土耳其地震对原油供应的影响预计将逐渐减弱，而俄罗斯减产50万桶/日的决定则抬升了油价的运行重心。对俄成品油的制裁短期影响有限，后期不排除俄罗斯石油产品出口受阻造成供应紧张，但长期而言随着贸易流向转换，制裁影响预计亦相对有限。宏观方面，市场关注CPI等经济数据对后续美联储货币利率政策的指引，市场关于美联储降息的时点预期具有不确定性，关于美联储加息政策和美国经济软着陆可能性的博弈仍将是反复的。需求方面，国内需求复苏预期已计价，现实层面国内原油需求也在缓慢恢复，国内需求强预期将持续对油价形成较强支撑；海外层面，近期成品油裂解价差走弱和成品油累库均反映了需求端的疲弱迹象，短期需求具有一定韧性，长期而言需求疲弱仍对油价上方构成压力。整体而言，俄罗斯减产50万桶/日从供应端抬升了油价的运行重心，国内需求修复构成油价上行的驱动力量，海外需求疲弱和美联储加息预期的反复则对油价带来下行风险，预计油价或呈现运行重心上移的震荡走势。

重要指标

1、行情回顾

上周土耳其地震致使杰伊汉港口短期停运，周内出口停滞，带来短期供应紧张情况，另有俄罗斯宣布3月减产50万桶/日以应对制裁，供应利多持续，需求层面对中国需求复苏的乐观预期提振市场情绪，油价周内持续上涨。

2、价差分析

沙特上调3月份至欧洲、美国、亚洲石油官价

上周内盘和外盘之间价差走弱，B-W价差震荡，EFS价差走弱

上周WTI和BRENT月差震荡走强；WTI近远月间价差呈现Contango结构,Brent近远月价差呈现Back结构

截至1月24日美油和布油管理资金净持仓环比增加

3、供应分析

【2023年1月OPEC原油产量2912万桶/天，环比上月减产6万桶/天】

【截至2月3日的当周，俄罗斯海运原油出口量环比下降13.5万桶/天】

【美国原油产量环比+10万桶/日为1230万桶/日】

【美国暂时停止SPR销售】

4、需求分析

【海外通胀持续下行，加息节奏放缓，年内降息预期有所降温】

【海外经济放缓压力持续】

【欧美成品油裂解价差震荡下行】

【亚洲汽油裂解价差震荡，柴油和航煤裂解价差走弱】

【美国原油表观消费环比上升，馏分油消费环比上升，汽油和航煤消费环比下降】

【上周地炼和主营炼厂利润环比增加】

【上周主营炼厂和地炼开工环比均上升】

【上周国内地炼汽油环比增加，柴油产量环比下降，汽油产销率环比上涨，柴油产销率环比下跌】

【2023年2月我国成品油出口计划：汽跌柴涨煤涨】

5、库存分析

全球原油浮仓库存减少；

美国原油累库，欧洲ARA原油去库，中国原油去库，日本原油累库；

上周中国INE期货注册仓单环比持平；

上周美国成品油累库；

欧洲ARA油品库存环比增加21.7万吨；

新加坡油品库存环比减少137.2万桶；

上周中国汽油商业库存环比下降，柴油商业库存环比增加；

上周日本汽柴油去库，航煤和石脑油累库；

EIA：2月供需平衡表

EIA月报观点：

EIA预计2023年WTI年均价为77.84美元/桶, 较上月预估+0.66美元/桶；预计2023年Brent年均价为83.63美元/桶，较上月预估+0.53美元/桶。

预计2023年全球石油需求同比+111万桶/日至10047万桶/日，上月预计2023年全球石油需求同比+105万桶/日，增幅较上月预估+6万桶/日。

预计2023年美国原油产量同比+59万桶/日至1249万桶/日,增幅较上月预估+4万桶/日。

预计2023年全球石油供需过剩63万桶/日，上月预计2023年全球石油供需过剩61万桶/日，增幅较上月预估+2万桶/日。

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