2023.2.7

申银万国期货：整体上，镍供需或逐步宽松【偏空头】

市场消息称，1月30日菲律宾政府考虑对镍矿石出口征税。印尼镍铁征税尚未达成最终协议，预计延期2年。青山集团月产能1500吨电积镍项目已逐步投产。LME称将会扩大镍委员会成员，以改善镍合约现状。目前海外纯镍进口亏损，国内电解镍供应不宽裕，库存相对偏低叠加需求复苏，对价格或带来一定支撑，后期观察国内电解镍企业排产情况。下游不锈钢领域，下游不锈钢库存逐步累积，终端消费偏弱使镍铁供应压力或再显现。整体上，镍供需或逐步宽松。

光大期货：沪镍领跌有色，或继续延续弱势震荡【偏空头】

近期宏观主导有色走势，海外市场美联储加息政策落地，超预期的非农就业数据公布，美元指数上涨，压制大宗商品价格；国内经济强预期有降温，重点关注本周和下周的复工情况，若持续低迷，不排除工业品价格继续回落。考虑到低库存仍是炒作因素，叠加沪镍波动较大，谨慎追空。

宏观方面，上周美联储加息政策落地，并表示通胀仍处于高位区间且增速放缓，非农就业数据远超预期，失业率创出近50年来低位水平，市场认为3月和5月延续加息的概率加大。美元指数触底反弹，美10年期国债收益率向上波动，有色金属集体承压

国内方面，春节后首周累库超预期，元宵节后开工逐步恢复，重点关注本周和下周复工情况，如果下游开工率未出现有效提升，宏观情绪将继续压制有色。基本面来看，不锈钢库存增加，价格上涨存在阻力，新能源汽车的生产恢复需要时间，镍价存在回调压力。库存方面，昨日LME镍库存增加666吨至49728吨；国内SHFE仓单增加12吨至1222吨。整体来看，沪镍或继续延续弱势震荡。

中信建投期货：需求担忧持续，镍价继续走低【偏空头】

宏观方面，美联储博斯蒂克发表鹰派言论，市场对紧缩担忧持续，宏观压力继续施压镍板块。产业方面，价格下跌之下，电解镍现货采购积极性提升，同时现货升水调降，反映上游出货亦相对积极纯。近期镍铁价格坚挺，成本支撑仍存，钢厂上调给予价格一定支撑，不锈钢价格博弈力度加强，不过总体来看，需求疲软继续给不锈钢价格带来拖累，后市镍及不锈钢仍趋于下行。

操作上，沪镍及不锈钢轻仓做空。NI2303参考区间205000-215000元/吨，SS2303参考区间16500-17300元/吨。

新湖期货：预计一季度镍价将呈区间宽幅震荡运行【观望】

疫情放开后国内经济快速修复，纯镍下游合金需求将保持刚性或小幅增长。在电解镍短缺的背景下，镍价仍有上冲动力，不过原镍整体供应过剩将压制镍价涨幅，预计一季度镍价将呈区间宽幅震荡运行。

华泰期货：不锈钢期货仓单小幅回落，但仍处于高位【观望】

镍当下仍处于中线利空与低库存现状的矛盾之中，后期纯镍和镍中间品皆存在较大的增量，精炼镍供需或将转为过剩，中线预期偏空。短期来看，全球精炼镍显性库存仍处于历史低位，低库存与低仓单状态下镍价上涨弹性较大，容易受资金情绪影响。当前镍价已处于历史高位，较产业链其他环节产品存在明显的高估现象，但低库存低仓单状态暂未改变，挤仓风险仍然存在，建议暂时观望。

国泰君安期货：基本面拖累镍价，低库存给予底部支撑【观望】

昨日镍价震荡偏弱，收跌3.52%至213610元/吨。节后物流恢复，供应边际有所放量。同时，1月金川已在现有产线上完成600吨电解镍的增产。格林美电积镍项目已有初步产出，但投产之后仍需调试时间。叠加中长期镍板供应增加的预期压力，镍价估值存在修复空间。但是，由于部分下游企业以逢低备货的思路为主，库存难有大幅累增，低位库存给予镍价底部支撑。

从下游不锈钢来看，昨日小幅收涨0.86%至16925元/吨。由于高位库存施压钢价，钢厂平均利润处于盈亏平衡线附近，成本对钢价有所支撑。