沪镍白天补跌，NI2303合约减仓下跌收于213610元/吨。镍价近期下跌的关键在于本周是年后正式复工的第一周，市场预期已经打满，若复工后表现不佳，可能有部分资金先行离场，上周四已经有资金抢跑引发踩踏式下跌。供应端近期有电积镍产线的企业积极采购硫酸镍转产纯镍，需求端弱现实还没有明显起色，年后社会库存增加，短期价格表现偏弱。价格恐怕难以超越1月初的高点，甚至可能再度测试20万一线支撑。然而多头逻辑并未得到实质性缓解。相比节前国内库存虽然增加2000吨，但境外库存下降3200吨，合计减少1200吨。国内社会库存加上期所仓单合计不足7000吨，主力合约持仓量却高达78000吨，低库存高持仓的结构没有明显改善，可交割品不足依然威胁近月合约。同时供应端一季度纯镍产量难以大规模释放，需求端两会后旺季预期仍存，空头情绪释放后，近月挤仓风险并没有解除，还需要警惕再度拉涨的风险。

不锈钢日盘表现偏强，SS2303合约收于16925元/吨。现货市场下游还没完全复工，终端订单不算乐观，加工厂原料库存水平偏高，开工积极性偏弱。供应端钢厂年度检修完成，2月复产预计恢复到12月左右的水平。据了解可交割品预计走期货交仓的路径，缓解现货压力。本周不锈钢和镍一样也是需要验证年后第一轮需求的时候，如果未来去库顺利，那么价格可能继续上涨给出不锈钢厂利润，否则囤货逻辑坍塌，会重现11月自下而上负反馈的螺旋。盘面情绪上受钢材影响，预期受宏观影响，建议等待下游反馈。