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主要观点
黄金
【后市展望】美国强势就业数据反映经济仍需叠加欧洲央行等货政转鸽派影响下，市场在弱预期和强实现的博弈暂时难以形成方向的统一，短期美元指数将有反弹，此外美联储官员陆续发表讲话可能会强调通胀压力的偏鹰表态将对市场造成扰动，在美国CPI通胀公布前预期多头趋于谨慎使黄金价格承压，短线以观望为主。
【宏观经济面】在美联储货政不断收紧的环境下，美国经济反映出就业市场强劲且离衰退仍有距离，服务业景气度和房价有一定韧性对核心通胀均带来支撑，未来需关注强劲就业市场的持续性和薪资增长放缓对消费拖累的情况。
【美联储货币政策】美联储2月如期加息25BP，继续放慢紧缩的步伐，主席鲍威尔暗示仍将加息1-2次但年内不会降息，未来在美国就业强劲、通胀顽固的情况下，美联储鹰派表态仍较强硬。但若美国经济不断走弱使通胀超预期走低，不排除停止加息的时点将提前。
【技术面】COMEX黄金持续大幅回落破坏均线的多头排列形态，下方支撑在60日均线1830美元附近，MACD绿柱扩短期价格存在回调压力。
【资金面】贵金属价格反弹使金银ETF持仓止跌后目前仍维持在阶段低位未有显著回升，散户投资者和长期资金对贵金属的投资兴趣改善有限，居民可支配收入和存款减少或压抑了金融投资需求。
白银
【后市展望】白银金融属性利空力量有所加强，工业需求则受到经济衰退预期影响转弱，此外来自印度等地区的实物投资需求有所减少，银价在黄金的拖累下跌幅更大，短期或回踩至22美元（5000元）下方。
【宏观金融属性】影响中性，美联储鹰派紧缩货币政策边际放缓，美国经济下行通胀回落或加大市场对货政宽松的博弈，美元和实际利率回落使白银价格偏强。
【金银比】影响相对偏空，工业属性拖累白银，金银比短期有所反弹。
【白银供需】影响中性，12月随着国内防疫政策限制全面放开白银产量回升，2022年全年产品增长约8%，进出口量有所回暖反映全球白银实物总体消费平稳，光伏生产持续加速，工业需求对银价存在支撑但来自印度的投资需求减少或限制其涨幅。
【技术面】影响偏空，COMEX白银跌破60日均线下方支撑在21美元附近，MACD绿柱扩张空头力量增强。
本周行情回顾
本周，作为央行决议和经济数据轮番上场的超级周，市场受到消息面扰动而出现大幅波动，美联储如期加息后尽管市场解读会议声明和记者会释放信号偏鸽派但强劲的非农数据和服务业PMI，叠加英欧央行同步转鸽，美元和美债收益率强势反弹使贵金属冲高后大幅回调。COMEX黄金期货周中一度涨至1975.2美元但周四周五持续大跌并创近1个月新低，周五收盘报1877.7美元/盎司，当周累计下跌3.25%周k线创2连阴；COMEX白银期货受到金融和工业属性同步打击跌幅较黄金更大，收盘报22.395美元/盎司创2个月新低，当周累计跌幅5.61%。
【贵金属期现价差与比价】黄金周初大涨现货升水后快速修复，黄金相对白银强势金银比持续反弹
资金面与持仓分析
【资金面变化】金银价格反弹但ETF持仓目前仍维持在低位，散户投资者和长期资金对贵金属的投资兴趣改善有限
【贵金属持仓与库存变化】金价持续走高投机多空头同步加仓但多头占优，白银空头却持续加仓而多头离场
宏观基本面分析
【美国经济景气度(PMI)】1月制造业PMI仍回落续创2年多新低，服务业PMI反弹大超预期，服务需求仍旺盛
【美国与欧洲经济景气度】1月美国消费者信心指数反弹通胀预期继续回落，投资信心指数持续回升
【美国就业及失业数据】1月非农数据大超市场预期，失业率走低和劳动参与率上升反映就业市场仍强劲
【美国就业结构及薪资增长】服务业大量新增就业与科技行业裁员形成鲜明落差，强劲就业或难持续拖累薪资增长
【美国消费数据】12月零售销售额环比超预期下滑为1年新低，低储蓄率和薪资增速走低使消费不断承压
【美国通胀数据】12月CPI如期回落续创1年多的新低，能源以及核心商品为通胀回落主要因素，住房价格仍有韧性
【美国与欧元区通胀数据】美国11月PPI同比回落但强于预期，欧元区12月通胀自历史高位持续回落
【美国地产销售与房价指标】新房销量再度小幅增加，成屋销量仍呈现回落但幅度收窄，房地产前景偏弱但趋势有所缓和
【美联储货币政策】美联储如期加息并暗示紧缩周期即将结束，未来在就业强劲、通胀顽固的情况下，表态仍偏鹰
【欧洲央行货币政策】在通胀回落经济好于预期情况下，英国和欧洲央行均如期加息50BP并释放即将停止加息信号
【利率数据】美国经济在强劲就业市场提振下离衰退仍有距离使美债收益率短期存在支撑，欧美利差持续收窄
【汇率数据】弱预期和强实现交织使美元指数先跌后涨，短期在100上方存在支撑，非美货币汇率小幅贬值
白银产业基本面分析
【白银国内供应生产情况】12月随着国内防疫政策限制全面放开白银产量回升，2022年全年产品增长约8%
据SMM统计，12月国内1#白银产量为1414.82吨环比回升3.22%，随着防疫政策限制全面放开白银产量有所回升。2022年全年产量为15648.05吨，同比较2021年增加约8%。今年11月我国未锻造白银进口量为21.47吨，同比下降42.3%，环比增长20.3%，出口量为456.5吨同比降7.2%，环比大增48.5%；光伏相关银粉进口量呈现趋势回落。
【白银国内消费情况】11月光伏生产持续加速，工业需求和消费随经济复苏有望稳步回暖
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