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【现货】2月2日SMM1#电解铜均价69060元/吨，环比-505元/吨；基差-45元/吨，环比-5元/吨。广东1#电解铜均价69045元/吨，环比-445元/吨；基差-95元/吨，环比+30元/吨。

【供应】南美矿端干扰事件持续发酵，进口铜精矿指数连续下行，但尚未对冶炼造成实质性影响。据SMM，12月国内电解铜产量为87万吨，环比下降3.3%，同比基本持平。进口窗口维持关闭。

【需求】节前需求改善预期较为充分，节后亟需现实验证。

【库存】1月30日SMM境内电解铜社会库存26.39万吨，较节前增加6.73万吨，国内春节前社库累积属于超季节性累库。1月27日，LME铜库存73975吨，较节前减少6050吨。

【逻辑】美联储如期加息25bp，市场解读鲍威尔发言中性偏乐观。欧央行如期加息50bp，欧元兑美元下跌，美元反弹。市场关注点落在今日美国非农就业数据，观测美元指数重要关口位置表现。国内方面，节前需求改善预期定价较为充分，但现实地产成交数据偏弱，叠加今年春节国内超季节性累库，节后预期有所减弱。南美矿端扰动频发，Las Bambas铜矿暂停生产，TC持续回调。铜价高位震荡，观测实际需求恢复情况。

【操作建议】暂观望

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