美联储的政策制定者们在闭门讨论中担心，市场反弹会阻碍他们控制通胀的努力。但每次鲍威尔出现在公众面前，他都会给市场更多的上涨空间。

在当地时间周三下午，当美联储主席发表讲话时，股市还在盘中低点附近徘徊。美联储刚刚连续第八次加息，将基准利率提高至4.5%-4.75%的目标范围，并暗示还会有更多加息，市场今年表现出的一些超级看涨情绪已经略微消退。

大约45分钟后，鲍威尔结束讲话时，股市已经飙升。标准普尔500指数盘中触及高点，上涨1.8%，交易员也迅速推高了美国国债、公司债券和加密货币的价格。

鲍威尔可能打算传达一个严厉的信息，即美联储在抑制通胀方面仍有很多工作要做，但投资者并没有听到这样的信息。相反，他们听到的是一位美联储主席暗示，他看到了消费者价格上涨放缓的明显证据，而且他似乎对1月份市场的反弹并不特别感到困扰。

在连续第二次会议上，他在新闻发布会上被问到的第一个问题是，他是否担心股市上涨会创造更宽松的金融环境，从而阻碍他对抗通胀的努力，他再次选择不进行强硬反击。他表示，“我们的重点不是短期举措，而是持续的变化”。

贝莱德首席固定收益策略师Jeffrey Rosenberg表示，“他的言论、声明的内容，或许是他想说的内容，与市场听到的内容之间确实存在脱节。”“但是，市场听到的是金融状况放松之间的冲突，以及这是否会影响美联储的政策制定，他对此不予理会。”

鲍威尔做出回应的当天，并非没有就通胀问题发表强硬言论，他反复强调，尽管经济中的价格压力已经缓解，但这场战斗还远未取得胜利。政策制定者将美联储的基准利率目标上调了25个基点，至4.5%至4.75%的区间，并表示继续加息将是合适的，这对大多数人来说是一个信号，表明美联储不会立即暂停收紧政策。

但投资者此前一直在为美联储旨在为近期风险资产涨势降温的严厉评论做准备。相反，鲍威尔称，随着美联储加息，经济指标在过去一年里“非常显著”收紧。

交易员们认为，美联储强调的紧缩环境证明，最近股市和信贷市场的反弹并不是政策制定者的主要担忧，实际上是让他们得以推升价格。一些分析师质疑鲍威尔指的是什么指标——美国各市场状况指数目前处于比美联储去年开始收紧行动时更宽松的水平。

复兴宏观研究公司美国经济研究主管Neil Dutta表示，“鲍威尔曾表示，尽管金融环境已经大幅放松，但它们已经大幅收紧。他说这句话本身就是鸽派的，”“美联储过早宣布胜利的可能性越来越大。”

周三的股市上涨延续了市场全年的走势，与去年相比，股市大幅上涨，波动性有所缓解。标准普尔500指数上个月上涨逾6%，是去年10月以来的最佳表现。衡量股票期权成本的芝加哥期权交易所波动率指数跌至2022年1月标普500指数创出历史新高以来的最低水平。

原本准备迎接美联储鹰派立场的交易员措手不及，纷纷买入短期期权，以迎头赶上。到期前24小时内的合约占标准普尔500指数总成交量的近40%，看涨看涨期权的交易量超过看跌看跌期权。

这种乐观情绪在利率掉期市场表现得更为明显。在利率达到接近4.9%的峰值后，交易员目前预计今年下半年利率将下调0.5个百分点。

EP Wealth Advisors投资组合策略董事总经理Adam Phillips表示，在美联储寻求继续遏制通胀的过程中，没有一种市场行为可能是它希望看到的。

Phillips表示，“我很惊讶鲍威尔主席没有利用这个机会给那些似乎有些超前的投资者敲响警钟。”“有很多方法既能承认在遏制通胀方面取得的进展，又能强硬地谈论需要做的工作。”