沪铝主力合约偏弱震荡，收跌0.76%。美联储会议临近，市场避险情绪抬升，从基本面来看，需求预期仍待兑现，短期弱现实及社库累积拖累铝价走势。

国内供应基本维持稳定，贵州、云南地区受限电影响，当地炼厂生产情况仍然受限，广西、四川等地区继续缓慢复产，据SMM统计目前国内电解铝运行产能在4026万吨附近，后续需关注云南、贵州、四川、广西及内蒙古等地铝企业复产投产时间以及是否还会有新的减产出现。

在利好政策提振下，经济修复预期较强，市场对未来需求好转仍有期待。中国最新公布的1月官方制造业采购经理人指数(PMI)为50.1，好于市场预期的49.8且创四个月最高点。数据重回扩张区间，制造业景气水平明显回升。虽然乐观预期仍支撑铝价，不过目前消费表现一般，对铝价提振较弱，消费即将进入验证阶段，需密切关注节后实际消费表现。

由于产量稳中攀升，市场到货增加，春节期间国内铝锭到货量集中，社会库存累库总量较去年略偏高，预计本周仍是累库为主，SMM统计显示，1月30日国内电解铝社会库存98.6万吨，较春节前库存增加24.2万吨，抑制铝价走势。

今日SMM A00铝锭现货报价18710-18750元/吨，均价报18730元/吨，较前一日下跌40元/吨。现货方面，今日华东现货较02合约贴水100元/吨，与上一交易日相比贴水缩窄10元/吨。早间无锡地区较SMMA00铝锭贴水10元/吨左右成交。巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水160元/吨左右，较上一交易日贴水缩窄10元/吨，当地贸易商收货增多，交易有所好转。整体而言，市场交投氛围相对一般，持货商出货积极而接货方压价接货。目前下游尚未完全恢复生产，整体库存增量明显，预计2月上旬企业完全复工后成交情况会有所好转。

对于当前走势，金源期货表示，下游尚未完全从假期氛围回归，春节前较好的消费预期能否兑现还不确定。供应兑现而消费不确定较强铝价高位难保持，重点关注未来两周消费表现，及宏观情况，在没有明确信号之前预计铝价万九一线震荡为主。