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【行情回顾】

隔夜，日本央行宣布利率决议保持按兵不动，风险扰动落地使美元快速走高，晚间美国公布12月PPI和零售销售同比均弱于预期，指向生产和消费需求持续走弱。数据公布后美元和美债收益率大幅回落，美股普跌，然而美元总体韧性较强并快速修复失地，使贵金属呈倒“V”型回落。COMEX黄金期货平开后小幅下行跌破1900美元后震荡上行最高至1929.8美元尾盘回落涨幅被抹去，收盘价为1906.1美元/盎司跌幅0.26%创“二连阴”；COMEX白银期货受工业生产需求转弱影响跌幅较黄金更大并失守24美元，收盘报23.59美元/盎司跌幅2.03%。

【后市展望】

美国经济步入衰退的显性表现不断增多，包括制造业和服务业景气度呈现萎缩等，更反映到非农薪资增速持续回落带动通胀预期逐步下行，后期将成为影响货币政策的核心因素。美国CPI持续回落的背景下，尽管美联储维持鹰派立场但随着加息步伐放缓紧缩压力基本消化，2月加息25BP概率较大需要关注官员释放的信号与市场的预期差。春节期间美元指数和美债收益率短期仍将面临美国GDP和PCE通胀等数据的扰动波动增加，总体上对于黄金来说多头力量占优将驱动金价在1900美元/盎司（415元/克）上方震荡。

白银金融属性利空边际减弱，其工业需求在减碳背景下维持高位，但来自印度等地区的实物投资需求有所减少，此前白银库存出现见底回升但本周再次回落，总体上在工业属性的扰动下维持高位震荡区间在23美元/盎司（国内银价5100元/千克）波动。

【技术面】

COMEX黄金短期多根均线形成多头排列，MACD红柱收缩多头力量减弱；白银的20日均线在23美元有支撑，上方25美元遇到阻力，MACD绿柱小幅扩散短期趋势不明朗。

【资金面】

贵金属价格反弹使金银ETF持仓止跌后目前仍维持在阶段低位未有显著回升，散户投资者对贵金属的投资兴趣改善有限，居民可支配收入和存款减少或压抑了金融投资需求。

【操作建议】

春节期间外盘波动增加建议降低仓位。

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