昨日沪镍主力合约收跌1.85%至203530元/吨，镍价估值有所修复。昨日进口利润边际修复，窗口迎来打开。但是，短期镍价回落的空间比较有限。首先，外盘资金面的扰动仍存，进口利润能否延续打开尚存疑。同时，若镍板投产进度慢于预期，需警惕镍板低库存短期的支撑作用。此外，投产项目主要以电积镍为主，主要应用在低端合金特钢、不锈钢等领域，无法完全替代高增速的高温合金等需求。需关注结构性资源偏紧的问题。

从下游不锈钢来看，昨日收涨0.57%至16865元/吨。节前需求清淡，库存环比累库延续。在库存和利润的共振作用下，钢厂1月排产环比减少，预计供需双弱格局下，钢价维持窄幅震荡。