镍价接连跳水 青山电积镍消息只是诱因?

2023年的第一周匆匆结束,镍市的开场表现却令人“大跌眼镜”,在周内大幅走弱近10%。为何镍价开年后表现急转直下?镍市目前运行逻辑如何?在春节前会维持怎样的局面?产业该如何应对镍价高波动风险?几位业内分析师进行了一一解答。

本周一则产业面消息引发镍价急转直下。1月4日,市场消息称青山集团一处月产能1500吨的电积镍项目已逐步投产,预计1月份将有部分产量释放到市场,标志着青山以高冰镍生产电积镍的工艺进入量产阶段。

据申万期货有色分析师侯亚辉介绍,电积镍与电解镍的主要区别在于,生产方法和电解液体系方面的不同,同时在终端用途上也有所差异。目前电积镍多用作生产不锈钢的原料,而电解镍多用于电镀、高温合金、新能源汽车等高端领域。他表示,电积镍产量的释放会进一步加强未来镍过剩预期,对镍价带来一定的供应压力。

金瑞期货金属研究员周维刚表示,青山集团电积镍投产的消息是此次镍价大跌的诱因,但更为主要的还是受到消费淡季产业需求走弱的影响,由于下游不锈钢和新能源产业大幅减产,镍金属需求呈现疲软状态。同时随着春节假期临近,产业备货已经接近尾声,这使得前期支撑镍价的现货资源偏紧逻辑弱化,造成此次镍价出现快速回落。

近期产业基本面压力显著。一德期货有色金属分析师谷静表示,一方面,中汽协最新公布的新能源汽车产销数据增速明显放缓,且随着新能源汽车补贴政策结束,后期新能源汽车产销增速还会逐步放缓;另一方面,在钢厂减产的背景下,不锈钢库存累积明显,下游厂商提前进入春节模式,钢厂1月减产料将增加。

另外谷静还表示,元旦前后几个交易日镍价的拉升是缺乏基本面支撑的。她表示,外盘镍价在元旦前后的拉升主要是空头近月平仓、远月开仓这一动作导致的。而随着近几日镍价回落,外盘有空头回补的迹象。

“其实前段时间镍价的上涨本就没有太多供需因素支撑,主要是受到低库存下的市场情绪推升。”华泰期货有色分析师付志文也表示,目前纯镍价格在产业链中已经处于比较明显的高估状态,纯镍对硫酸镍和不锈钢的比值都已经远远超出历史水平,纯镍对镍铁的溢价也即将创历史新高。

“在这种价格高估的状态下,出现了青山电积镍项目投产的消息,意味着现在已经可以将镍中间品转化为纯镍,并且青山正是具备大量镍中间品的企业,导致看多情绪快速褪去,镍价也急剧回落,回归理性。”他解释说。

侯亚辉表示,在春节假期前,国内纯镍需求相对偏弱,海外纯镍货源依然相对稀缺,纯镍进口维持亏损。在下游不锈钢领域,备库意愿普遍较弱,企业观望情绪较重,不锈钢库存已逐步累积,节前终端消费趋淡,节后或有所改善。

谷静认为,目前镍产业处于供强需弱的格局,短期内钢厂难以通过减产完成自救,预计春节前供强需弱的产业格局还将持续。短期来看,尽管期镍价格已经大幅回落近30000元/吨,但是从当前镍铁与电解镍价差以及硫酸镍与电解镍价差来看,目前电解镍的估值依旧偏高,下方尚有空间。

不过,她也提示,在国内外低库存背景下,LME多空持仓依旧集中,多空之间的角逐依旧激烈。另外,当前内外比值尚未合理修复,进口窗口依旧未打开,内外反套操作尚可持有。

周维刚表示,镍市仍走一级镍资源偏紧逻辑,此前标品与非标品供给结构矛盾引发的伦镍逼空情绪持续发酵,而沪镍在进口大幅亏损下受限,国内现货资源偏紧,被动跟涨伦镍。

“同时由于当前产业备货接近尾声,春节前现货端对价格的影响力度减弱,沪镍价格依然会被动跟随伦镍走势,虽然产业层面限制价格上行空间,但仍不能忽视伦镍市场的资金情绪。”他说道。

在付志文看来,镍市场始终是中线利空和低库存现状之间的矛盾,2023年纯镍的供需预期是过剩的,难以支撑处于历史高位的价格。但是就短期而言,低库存赋予了镍价较大的上涨弹性。他预计,春节前镍价还会是一个高位剧烈振荡的行情,从供需角度来看,现在210000元/吨的价位还是偏高,不过因为低库存现象依然存在,也需要警惕市场情绪带来的扰动。

“整体而言,我们对镍中线持偏空思路,但是因为低库存现状依然存在,远期利空发酵可能仍需时日,在这期间镍价还会反复剧烈波动,具备较大的弹性。对于产业而言,在镍期货库存累升至安全水平之前,都不适合太激进的操作,建议减少风险敞口。”付志文说。

从产业基本面逻辑看,周维刚表示,一季度由于春节假期前后的累库,在节后会有一个被动去库过程,对原料需求相对偏弱。而从供给端来看,印尼的新增产能仍有释放空间,原料端二级镍供给过剩加剧,但基于一级镍的低库存矛盾,预计本轮镍价进一步下跌的空间有限。短期来看,他预计镍价在180000—200000元/吨区间仍有一定的价格支撑,而后市价格的进一步下跌需待二季度一级镍的累库验证。

此外,谷静表示,镍市在2022年3月经历了LME风险事件,叠加当前产业格局的进一步转换,整体盘面波动明显加大,给产业企业带来了较大的困扰,建议一些持有库存的产成品企业,还有未持有原料库存的下游企业,可以通过期货以及期权等衍生品提前做好保值工作。

在产业保值方面,周维刚建议,上游原料供给企业在价格高位可积极参与保值或加大保值比例,而下游加工企业由于镍波动性较高,建议按需采购,不建议高位振荡阶段去过多备货。

SMM在线问答访问TA的主页

上海有色网资讯中心,在线回答您的提问!

SMM在线问答
微信二维码今日有色
微信二维码

微信扫一扫关注

下载app掌上有色
掌上有色

掌上有色下载

返回顶部返回顶部
publicize