2023.1.6

国泰君安期货：市场预期转向，底部仍有支撑【偏多头】

镍价短期承压回落，但底部仍有支撑，或在20万元/吨上方震荡运行。市场预期有所转向，由俄镍减产叠加新疆检修影响交割资源的紧缺市场，转向镍板新增产能陆续放量的市场预期。主要原因在于新能源车市场进入季节性淡季，且随着我国对新能源车政策补贴的退坡，新能源车市场后继乏力，硫酸镍需求或显承压，导致中间品新能源产线向精炼镍转型。但是由于新增产能的品质低于高端系列产品，无法完全满足合金等领域高品质镍板的需求。同时，进口利润仍未修复至正区间，叠加节前或迎来备货需求，预计镍价底部仍有一定的支撑。

美尔雅期货：青山纯镍放量，加息预期增强，沪镍低开【观望】

隔夜沪镍主力合约跳空低开，继续下跌5.61%至211170元/吨。当前供给面看，受青山纯镍放量及宏观美联储加息预期增强影响昨日晚间沪镍低开，现货绝对价格下跌，日内纯镍现货成交出现明显好转，虽外盘走跌但海外纯镍进口延续亏损。需求方面，下游不锈钢市场备库意愿较弱，下游观望情绪重，不锈钢库存已逐步累积。技术面上看，价格已经成功向下突破此前重要日线支撑线。短线关注反弹沽空机会。因为隔夜外盘也是弱势收盘，今日大概率跳空低开。此外晚间关注美国非农数据，规避风险。

中信建投期货：过剩预期走强，镍价继续回调【观望】

宏观方面，美国12月PMI继续萎缩，表明衰退压力已经显现，但是12月ADP就业人数增23.5万人，远超预期的增15万人，说明劳动力市场十分强劲。产业方面，青山月产能1500吨的电积镍顺利产出，供应过剩预期有所走强，驱动镍价中枢有所下移，现货价格下移也在一定程度上带动了现货成交好转。不锈钢方面，据Mysteel消息，全国不锈钢社库年同比上升70.93%，临近春节市场出货十分有限，导致库存持续累增，现货成交仍未见好转。

操作上，镍及不锈钢暂时观望。NI2302参考区间206000-216000元/吨，SS2302参考区间16100-17100元/吨。

广发期货：青山电积镍产出，镍市减仓下行【偏空头】

青山委托格林美代工生产的电积镍产品已正式产出，初步产能为1500吨/月，1月份将有部分体量释放。消息释放后，纯镍供应紧张压力缓解，多头挤仓意愿下降，镍市减仓下行。产出的电积镍暂时不可用于交仓，但是可以补充镍板供应，置换出可用于交割的纯镍，从而缓解交割压力。虽然这部分电积镍短期实际对交割品的挤出有限，但预期作用较为明显，市场情绪集中释放。关注镍价下跌后，合金和电镀企业补库情况。空单持有，主力关注21万附近表现。

混沌天成期货：终端需求未见明显起色，纯镍产量增加预期下镍价高位回落【偏空头】

基本面方面，电镍进口窗口持续关闭，现货升水小幅下调。青山月产能1500吨电积镍项目产品已顺利产出，1月份将有部分体量释放，镍价承压。新能源需求增速放缓，电池级硫酸镍价格持续下跌。不锈钢排产下降对镍元素需求下降。总体来看，美联储会议纪要释放鹰派信号，叠加镍元素供给增加，镍价承压回落。电解镍进口亏损，国内现货高升水。不锈钢产量环比下滑，终端需求未见明显起色，纯镍产量增加预期下镍价高位回落。

国信期货：青山电积锦项目投产，镍价高位回调【逢高做空】

青山月产能1500吨电积镍项目投产，1月份将有部分体量释放，为湖北某新能源企业代工生产。国内电解镍进口持续亏损，而交易所库存持续低位。在国内疫情放松管控后，宏观情绪极度乐观，大宗商品走势亢奋。镍价在进口亏损、宏观情绪以及12月俄镍减产消息的推动下，价格冲破23万，创2022年4月份以来的新高。

但从电解镍基本面来看，终端需求不锈钢库存压力较大，新能源需求也在走弱。当前镍价高企更多的是产业链内部结构性供需失衡矛盾导致的。青山电积镍项目量产在消息面上将为当前高企的镍价降温，后期也有助于缓解低库存带来的挤仓情绪。短线来看，镍价有高位回调的压力。建议逢高做空。