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铝:疫情放松 需求偏弱 偏弱震荡【广发期货研究所】

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【现货】:1月5日,SMMA00 铝现货均价17730元/吨,环比-290元/吨,对主力-60元/吨,环比-20元/吨。

【宏观】:隔夜美联储联储公布的12月货币政策会议纪要显示,在2022年12月14日结束的最近一次货币政策会议上,美联储决策者确认需要放慢加息的步伐,可是并没有流露2023年要降息的想法,给转向的希望泼冷水。

【行业】:12月28日,贵州电网有限责任公司发布《关于对电解铝企业进一步实施负荷管理有关要求的通知》。贵州地区于12月中旬发布限电通知,要求省内各电解铝企业暂按70万千瓦总规模调减,电解铝压负荷比例高达30%。12月28日,贵州限电再度升级,需再按30万千瓦总规模退槽,预计影响20万吨左右的产能。

【供应】:2022年11月SMM中国电解铝产量333. 5万吨,同比增加8.7%;2022年1-11月国内累计电解铝产量达3663.8万吨,累计同比增加3.7%。电解铝减产、复产并存,广西、四川复产、内蒙古白音华、甘肃中瑞二期逐步投产,北方地区受采暖季影响小幅减产,云南地区受枯水季影响减产。

【需求】:据海关,2022年11月,中国出口未锻轧铝及铝材45.56万吨,环比-2.37万吨;1-11月累计出口613.2万吨,同比增长21.3%,增速环比下滑3.6个百分点。12月29日当周,铝型材开工率62.3%,周环比持平;铝板带开工率74.4%,周环比持平;铝箔开工率79.9%,周环比持平。

【库存】:1月5日,中国电解铝社会库存57.6万吨,周环比+8.3万吨;1月5日,LME铝库存43.7万吨,环比-0.6万吨。

【逻辑】:美联储近日公布的会议纪要仍偏鹰派。产业上,减产与复产并进,同时下游进入淡季。成本上,部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价。当下下游处于淡季,部分下游提前春节放假,需求仍偏弱,订单走弱,库存大增,预期转向现实,铝价偏弱震荡。

【操作建议】:高位空单持有

【短期观点】:谨慎偏空


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