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【行情回顾】

隔夜，市场对美联储会议纪要解读偏鹰，在劳动力市场过热和通胀水平仍较高的情况下货币政策距离宽松仍有较长的路。美元指数和美债收益率因“小非农”数据好于预期叠加中国房地产政策持续放开提振经济预期而止跌反弹，美股普跌，多头离场使贵金属自高位回落。COMEX黄金期货平开后早段小幅上涨至1860美元之上后震荡下行最多跌超30美元，收盘价为1837.9美元/盎司跌幅1.23%为两周最大；COMEX白银期货受到金融和工业属性双重打压跌幅较黄金更大，收盘报23.38美元/盎司创两周多新低，跌幅2.22%创“三连阴”。

【后市展望】

当前美国经济步入衰退的显性表现不断增多，包括制造业景气度呈现萎缩和企业裁员人数上升等，反映到美国通胀逐步回落使美联储加息步伐放缓的靴子暂时落地，然而薪资增长对核心通胀的扰动将增加使其回落幅度偏慢市场多头双方仍有博弈。进入1月正值美联储会议空窗期影响黄金走势的逻辑或未出现重大变化，价格总体随着美国经济数据和央行货政等因素变化围绕美元指数和美债收益率而波动，短期呈现反复，若就业和通胀维持韧性美联储紧缩预期有所强化或限制黄金涨幅。

白银金融属性利空边际减弱，其工业需求在减碳背景下维持高位，叠加欧洲印度等国家强劲的实物投资需求，使全球供应缺口扩大白银库存持续回落，需求结构和部分投机资金的追逐的影响下上行动力仍存，尽管短期受到工业品走势疲软拖累，总体上在黄金的带动下中枢逐步抬升。

【技术面】

COMEX黄金短期多根均线形成多头排列，MACD红柱扩散多头力量增强；白银的20日均线在23美元有支撑，上方25美元遇到阻力，MACD绿柱扩张价格短期承压。

【资金面】

近期黄金和白银ETF持仓触底反弹但仍处于阶段低位，投资需求未有显著改善，未来随着美联储紧缩货政边际放缓资金偏好回升持仓有望逐步回升。

【操作建议】

黄金多单可在1860美元/盎司（国内414元/克）附近逢高止盈离场。

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