12月镍价大涨，涨幅超20%，创8个月以来新高。当前镍价保持强势，原因有三，一是美元指数持续表现偏弱，二是国内经济修复预期加强；三是国内极低的库存水平，但主要因素仍是低库存，这也使得看空力量也逐渐减弱。

从基本面来看，不锈钢亏损加剧，减产意愿明显，对镍需求将会减少。新能源产业链终端需求放缓，电池级硫酸镍价格持续走弱。

从产业的角度来看，精炼镍和二级镍价格严重劈叉，镍价已然高估，但受制于低库存，回落空间有限。纯镍低库存和宏观预期向好对镍价有所支撑，而产业对镍需求支撑逻辑弱化持续施压镍价。