1.核心逻辑：

宏观

中国央行四季度例会称加大稳健货币政策实施力度，支持扩大内需，保持信贷总量有效增长，满足地产行业合理融资需求；中国12月官方制造业PMI为47，非制造业PMI为41.6；美国就业市场走弱，加息忧虑缓解但衰退压力增加。

基本面

供给端，利润修复，12月国内不锈钢产量或环比小幅增加。

需求端，疫情冲击仍影响消费，终端备货意愿仍较弱。

12月30日上期所不锈钢期货库存38248吨，较前一交易日减182吨。12月29日全国主流市场不锈钢社会库存92.12万吨，周环比增4.09%，年同比增51.58%，其中300系社会库存55.66万吨，周环比增4.66%，年同比增52.79%；到货正常，但销售因疫情影响再放缓，社会库存再累。

成本端，镍铁可流通货源有限，镍铁厂挺价；铬铁成本支撑较强且货源紧；不锈钢成本端支撑仍在。

综上，社会库存压力仍大，但成本端有支撑，不锈钢偏震荡。

2.操作建议：

区间操作。

3.风险因素：

印尼政策扰动、累库超预期。

4.背景分析：

现货市场：12月30日无锡地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资17070元/吨，持平；福建甬金17470元/吨，涨100元/吨。佛山地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资17170元/吨，持平；福建甬金17270元/吨，持平。