在上海有色网（SMM）主办的2022年中国锌产业大会上，SMM钢铁资深分析师姚新颖对2022~2023年中国钢材市场的供需格局展开了一番分析及价格展望。她表示，展望2023年，一方面，SMM认为钢铁价格波动将收窄，另一方面，考虑到国内外均面临较大的经济增长压力，钢铁等大宗商品价格或将面临悲观情绪下的重新估值，弱势震荡运行为主。
宏观面
海外宏观环境：高通胀压力下美联储激进加息 经济衰退担忧扰动全球
2022年美国CPI刷新40年来最高记录。美联储采取非线性的、激进的鹰派措施以抑制高通胀压力，美国民众对于经济的信心也逐渐走低，对经济衰退的担忧扰动全球市场。
海外宏观环境：世界主要经济体通胀高居不下，衰退预期增大
据悉，全球包括美国、欧元区、日本等在内的主要经济体自进入2022年以来PMI整体呈现下滑的态势，当前全球经济面临诸多挑战：
通货膨胀率达到几十年来最高水平，生活成本危机、大多数地区金融环境收紧、乌克兰危机以及新冠疫情持续等，严重影响全球经济增长前景。
国内宏观环境：国内政策稳增长态度十分积极 期待效果兑现提振经济脱离底部
不同于国外持续加息的情况，2022年，国内稳增长的积极态度，但是从结构上看，内需表现仍然疲弱。流动性宽松环境形成，但政策效果需要等待国内实体经济数据来确认。
疫情：参考海外防疫放松后的经济发展路径，未来半年内国内感染人数将大幅增加，或对国内经济产生负面影响
参考海外日本、泰国等国家防疫放松后的经济发展路径，预计未来半年内国内感染人数将大幅增加，短期内感染人数快速上升或对国内经济产生负面影响。
且值得一提的是，今年以来，受俄乌冲突等黑天鹅事件影响，全球经济中枢下移，因此在今年3、4 月份才逐步放开日本及中国港台等地区，仅靠政策放松也难以完全对冲全球经济周期下行对企业盈利造成的负面影响。
疫情：参考海外防疫放松后的经济发展路径，欧美国家疫情放松后股指整体反弹，而东南亚股市表现整体下跌
据媒体统计的信息得知，全球经济周期和放开时间点的差异，导致各国疫情防控政策出现边际改善后，盈利修复出现差异：欧美和东南亚国家股市盈利有所修复，而东亚国家及地区的盈利反而处于下行阶段。
据兴业证券统计的10个国家开放路径，全面放开后的3个月中，有数据统计的7个国家和地区出现了下跌，但全面开放至今，除韩国和美国外，其他8个国家和地区均实现上涨。
需求端
2022年，SMM钢铁下游PMI多期数据处于荣枯线之下，下游行业景气度下滑拖累钢材消耗体量
SMM调查显示，2022年1-11月中国钢铁下游PMI较2021年同期整体下滑，从综合PMI角度来看，2022年10个月PMI结果中，有7个月数据处于荣枯线之下。而季调PMI数据显示，2022年3月-10月结果均处于荣枯线之下。2022年钢铁下游需求整体表现不佳，分时段来看，钢铁下游行业自身景气度下滑以及疫情均产生了较大影响。
侧面数据上看，2022年国内钢材需求下滑主要受累于建筑行业需求减弱
下图是SMM整理的2022年1月~10月国内主要钢材品种产量同比变化以及主要钢铁下游表观需求量的同比变化情况，从其中可以看出，2022年国内钢材需求下滑主要是受累于建筑行业需求的减弱。
房地产方面，从市场数据了解到，2022年我国房屋销售面积降至历年次低水平，且期房销售陷入困顿，三线城市销售面积的萎缩尤为明显。房价方面，2021年下半年以来国内房价指数整体下行，其中二三线城市跌幅较为显著，一线城市房价仍具韧性；且尽管2022年房贷利率大幅下行，部分城市放开首套房贷款标准，但居民购房意愿并不强烈，一定程度制约政策实施效果。
不过2022年关于房地产方面的政策持续加码，更是有包括信贷融资、发债融资以及股权融资三箭齐发，多方位解决房企融资困境。结合往年的数据走势来看，SMM预计房地产新一轮新开工的增长起点或在2023年下半年出现。
基建：2022年从适度超前开展基建到全面加强基建，2023年广义基建投资有望延续较快水平
作为托底经济的重要抓手，回顾过去15年，基建方面，中国有四个阶段基建投资增速较快。其中最为突出的两个时期，第一个时期是 2008-2009 年,全球爆发金融危机。彼时房地产投资下行,GDP 增速从 2007 年的 14.23%下降到了 2008 年的 9.65%，经济下行速度快。为了对冲经济下行，基建投资发挥了积极作用。第二个时期是 2020-2022年，疫情封控冲击经济。而2022 年，疫情反复冲击，经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，基建投资上升到新高度。
基建：基建投资资金来源有保障
不同于房地产融资困难度不定的情况，基建投资的资金来源有保障，譬如国家预算内资金、国内贷款、自筹资金、利用外资等均是其资金来源。
基建：2022年REITs政策推进力度超预期
SMM整理了今年以来国家在基建领域政策方面的发力，具体如下：
2023年，基建投资有望继续保持正增长
盘活结余资金，2023 年专项债有望提前发放。国务院9月28日召开稳经济大盘四季度工作推进会议，会议上提出要依法提前下达2023年专项债部分限额(提前批额度)。目前国内多地响应国务院号召，陆续召开2023年专项债项目储备工作会议，尽快推进基础设施建设。根据上述要求，2023年提前批专项债重点支持的基建项有望在2023年形成实物工作量。
目前已有包括湖南、江西、河北等在内的多个省市发布2023年地方专项寨规划，预计2023年基建投资有望继续保持正增长的态势。
基建&汽车&船舶：作为逆周期调节工具，2022年基建投资保持正增长；除此之外，汽车行业以及船舶行业需求总量同比有望增长
2022年基建行业成为逆周期调节、稳增长重点工具，上半年受疫情影响，实际项目落地有限，下半年表现将有明显好转，但疫情对各地基建项目施工造成了不利影响。
2021年全球成交新船订单量为1846艘4573万修正总吨。其中，中国承接了965艘2280万修正总吨，以近50%的市场占有率位居世界第一，2021年中国新船订单同比增长223.3%，创五年来新高。由于船舶制造周期长，因此到目前为止，国内船企手持订单饱满，船舶用钢需求将在2025年以前将保持稳中有升态势。
汽车方面，2022年国内芯片供应问题稍有缓解，新能源汽车爆发式增长带动总体汽车产量及用钢需求保持同比正增长。
机械—挖掘机：受国内建筑行业开工率下滑拖累，2022年挖掘机内销表现较差，但海外市场需求增长一定程度弥补了内需的不足
据中国工程机械工业协会行业数据，2022年11月，共计销售各类挖掘机23680 台，同比增长15.8%，其中国内14398 台，同比增长2.74%；出口9282 台，同比增长44.4%。1-11月，我国共计销售挖掘机244477台，同比下降23.3%，其中国内145742台，同比下降43.7%；出口98735台，同比增长65.1%。
产量上看，2022国内挖掘机产量同比大幅下滑，由于低基数的原因，下半年降幅有所收窄。考虑到国内挖掘机上一轮集中换代出现在2020年左右，短期内难以出现集中换代需求，国内挖掘机销售将主要依赖建筑行业回暖。而出口方面，据SMM了解，近年来我国挖掘机出口量持续增加、出口比例急剧增长的主要原因包括以下几点：
1、国产品牌加大北美、东南亚等对挖机需求旺盛的海外地区的投放；
2、国内企业抓住时机，积极布局出口业务，加大相关产品研发投入，我国工程机械品牌在欧美等发达国家市场中，产品性价比、竞争力均不断提升；
3、人民币贬值所带动的工程机械出口竞争优势改善；
4、海外的工程机械厂商受疫情影响供应链受到制约，形成供需错配缺口。
后续来看，SMM认为，当前国产品牌在海外的渗透率及影响力不断提升，预计未来我国挖掘机出口量将继续增加，而增速或将逐步放缓，出口占比或仍有一定提升空间。
中长期看，未来挖掘机出口份额提升将有望对冲内销不足，但短期内受制于内销萎靡，挖掘机行业用钢需求同比仍将下滑。
家电：基建&制造业消费增长点不足 难以弥补房地产行业需求减量
加点方面，数据显示，10月中国洗衣机、空调、冰箱以及彩电产量均呈现同比下滑的态势，因此可以看出，基建&制造业消费增长点不足 难以弥补房地产行业需求减量。
供应端
粗钢供应总量：2022年1-11月全国粗钢产量同比下降1.4%，预计全年同比下降1500万吨左右，降幅1.5%
4月19日，发改委表示，今年将继续开展全国粗钢产量压减工作，引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式，确保实现2022年全国粗钢产量同比下降。今年钢厂生产效益远弱于去年，且政策层面存在进一步减产要求，预计2022年粗钢产量同比减量约在1500万吨，10-12月国内日均粗钢产量约在260万吨左右，低于2季度水平。
产能方面看，2022年国内炼铁产能呈现净新增状态，主要由于2021年受政策影响，大量高炉产能提前退出，新建产能推迟投产，今年产能推进则在21年基础上有一定修正，呈现产能净新增的状态。
生产效益：二季度以来国内钢厂持续亏损 未来一年内钢厂或长期面临盈利问题 因亏损而主动减产将成为钢材产量下降的主要动力
2022年，国内钢厂生产利润显著下滑，一方面，下游需求走弱对钢价形成拖累。另一方面，以热卷为例，近两年来国内多条热轧产线投产，产能过剩导致恶性竞争，热卷生产利润低于往年，且低于同期其他钢材品种。
长期来看，国内粗钢产能去化进程平缓，但近两年下游消费大幅萎缩，钢企利润将成为调节钢材产量的重要机制。
近几年国内热卷产能迅速扩张，长期有望匹配装配式钢结构建筑增长需求，短期或面临一定过剩压力
近几年国内热卷产能迅速扩张，据SMM调研，2021年，国内投产热卷产线7条，2022年投产5条，共计年产能3890万吨，预计明年国内仍将有多条产线投产，短期国内热卷产能面临一定过剩压力。
长期来看，近年来装配式钢结构建筑逐渐普及，以热轧为原料的钢结构材料对传统建材的替代作用将逐步显现，SMM预计未来热卷整体需求水平仍有上升空间。
进出口
2022年受俄乌冲突影响，钢材出口阶段性繁荣；长期来看，海内外钢材供应宽松，2023年钢材出口量存下滑预期
在进口方面，上半年，海外钢材价格普遍高于国内。同时国内需求表现较差，钢材进口量持续下降。下半年，考虑到海外钢价大幅下跌，个别品种价格甚至低于国内，预计2022年3季度钢材进口将出现小幅回升，全年钢材进口量低于往年水平。
出口方面，受俄乌冲突影响，国际钢价于2月末开始大涨，中国钢企在2月底-3月接到大量出口订单，于5月前后装船出口。4月以来，海外钢价暴跌，全球钢铁下游需求转弱，国内新接钢材出口订单快速缩减，预计2022年3季度，国内钢材出口将再度回落至低水平。
钢材价格回顾及展望
2021-2022年主要板材历史行情及大事件回顾
而据SMM整理的供需平衡表来看，2023年，建筑行业用钢需求将呈现探底回升格局，全年同比仍有2.8%左右的降幅。
经济增长承压&消费触底回升 2023年钢材价格或弱势震荡运行
2022年，钢铁产业主要产品价格小幅上涨后持续下跌，主要由于年初俄乌冲突阶段性拉动国际钢价，但国内以房地产为主的下游行业景气度大幅回落，加之疫情扰动，自4月下旬开始，钢铁产业链价格进入下行趋势，下游消费成为全年拖累钢材价格及调节粗钢产量的主要驱动。展望2023年，一方面，SMM认为钢铁价格波动将收窄，另一方面，考虑到国内外均面临较大的经济增长压力，钢铁等大宗商品价格或将面临悲观情绪下的重新估值，弱势震荡运行为主。
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